1月物价数据点评：短期物价对债市影响有限-20240304.pdf

固定收益/固收点评

证短期物价对债市影响有限

券——1月物价数据点评

研

究◼核心观点

报日期：yxzqdatemark

2024年03月04日

告事件：2024年2月8日，国家统计局公布1月CPI及PPI数据：中国

固1月CPI同比下降0.8%，前值为-0.3%；中国1月PPI同比下行分析师：郑嘉伟

2.5%，前值为-2.7%。

定翘尾因素叠加生产淡季影响PPI下行。1月原材料工业出厂价格同比E-mail：zhengjiawei@yongxin

收为-2.30%，较前值高1.2个百分点，延续了上年以来上游PPI收窄趋

益SAC编号：S1760523080003

势；下游加工工业价格同比增速录得-3.10%，较前值高0.1个百分

点，原材料工业和加工工业出厂价价差走阔0.40个百分点至

相关报告：

0.80%。分行业PPI同比来看，煤炭开采和洗选业（-16.0%）、化学原

《央行非对称降息，对市场影响几

料和化学制品制造业（-6.1%）、石油煤炭及其他燃料加工业（-

何？》

4.4%）、电气机械和器材制造业（-4.2%）、计算机通信和其他电子设

——2024年02月29日

备制造业（-3.0%），降幅比前值均有收窄，合计影响PPI同比下降约

《2024年货币政策聚焦“五大文

1.47个百分点，对PPI的下拉作用比前值减少0.28个百分点。PPI环

章”——央行四季度货币政策执行

比降幅收窄0.1个百分点至-0.2%。其中，生产资料价格下降3.0%，

报告点评》

降幅收窄0.3个百分点；生活资料价格下降1.1%，降幅收窄0.1个百

——2024年02月26日

分点。主要行业中，煤炭开采和洗选业价格下降16.0%，化学原料和

《物价温和回升》

化学制品制造业价格下降6.1%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下

——2024年01月21日

降4.4%，电气机械和器材制造业价格下降4.2%，计算机通信和其他

电子设备制造业价格下降3.0%，上述5个行业降幅比上月均有收

固窄，合计影响PPI同比下降约1.47个百分点，对PPI的下拉作用比上