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磷矿调研报告

ALEXHU,CPA

本报告观点：

我国磷化工上游行业集中度相对较高，对下游有一定的议价能力，且长期看，作为不可再生资源以及磷化肥上游的重要的基础资源，磷矿石价值长期看涨。

短期看，下游磷化工行业产能过剩，目前国内国际市场需求疲软，下游磷化工产品量价齐跌，波及上游磷矿石价格中断了连续两年的上涨行情，在2013开始下跌，且市场预期未来反弹尚需时日。

政策面，三中全会后国家进一步推出资源税改革，变从量征收为从价征收，将更多分享资源企业收益，客观上将逼迫资源企业更多提升效率，改变采富弃贫的现状。

湖北地区磷矿资源丰富，但是存在大量小规模私营磷矿ft和磷化工企业，未来将是当地政府提高准入门槛，关停并转小规模低效益企业的对象，投资收购不当将有一定政策风险。

投资参股矿ft，需要关注相关环保风险，安全生产以及政策调控风险，需要谨慎决策。

报告目录：

(一) 磷矿石资源基本情况： 2

(二) 磷化工产业链及格局 3

(三) 下游磷化肥行情及未来需求分析 4

(四) 磷矿石相关资源税领域改革以及政策法规 5

(五) 磷矿石市场价格走势及分析 7

(六) 部分涉磷矿上市公司情况 9

(一)磷矿石资源基本情况：

作为不可再生资源的磷矿，在我国是“丰而不富”。我国磷矿资源基础储量约为37亿吨，仅次于摩洛哥位居全球第二位，但贫矿多、富矿少，平均品位仅16.85%，世界最低，90%以上品位低于正常生产需要的26%，远低于俄罗斯、摩洛哥、美国等国家30%-39%的品位。我国磷矿资源主要分布与云南、贵州和湖北。

我国磷矿石贫矿多富矿少，难采难选，且矿ft开采秩序混乱和地方政府疏于管制，多数中小磷矿企业受利益驱动采用“采富弃贫”的开采模式，造成磷矿资源的严重浪费，我国少数大型磷矿企业的磷矿回采率可达80%-95%，而小型企业的回采率仅为30%左右，有的甚至更低。2012年我国磷矿石产量为9529.60万吨，较2011年增长了17.32%，2013年1-10月份国内磷矿石产量为8584.23万吨，同比增长了10.40%。

据中国地质调查局的调查，我国磷矿的可采储量21.11亿吨，基础储量40.5亿吨，资源量127.32亿吨，按照目前的开采速度，我国的可采储量能够开采的年限已不足30年，而且磷矿属于不可再生资源，用一点就少一线，因此磷矿资源稀缺性将逐步提升。磷矿资源的稀缺性，以及未来国家通过资源税改革提升不开再生资源的价值，磷矿资源价值将在未来逐步提升。

湖北宜昌市是我国磷矿主要产地和磷矿加工业基地。磷矿是宜昌市优势突出的矿产，资源量巨大，品位相对较高，开发利用已达到相当规模，磷矿产业（采选、磷肥磷化工）是宜昌市乃至湖北省的支柱产业，在全国占有重要位置。

储量规模（亿吨）矿数储量（万吨）%矿区1812670464.04杉树垭、晓峰、栗西、店子坪、丁家河、桃坪河、树空坪、殷家坪0.5-153472217.55樟村坪、江家墩、瓦屋场、挑水河、黑良ft0.05-0.5143609718.24

储量规模（亿吨）

矿数

储量（万吨）

%

矿区

1

8

126704

64.04

杉树垭、晓峰、栗西、店子坪、丁家河、桃坪河、

树空坪、殷家坪

0.5-1

5

34722

17.55

樟村坪、江家墩、瓦屋场、挑水河、黑良ft

0.05-0.5

14

36097

18.24

盐池河、浴华坪、殷家坪、肖家河、孙家墩、云台

观、灰石垭、董家包等

0.05

3

342

0.17

盘古、黑沟、杉树垭硫铁矿

总计

30

197865

100.00

(二)磷化工产业链及格局

目前世界磷矿石的消费构成：90％用于生产各种磷肥，3.3％生产磷酸盐饲料，4％生产洗涤剂，2.7％用于轻工和国防等工业。我国磷矿石消费构成：磷肥约占82％，黄磷占13％，其他磷制品占5％。我国已经成为全球第一大磷化工生产国，产量占到全球总量的

50%以上，其中黄磷、磷酸和三聚磷酸钠的生产能力均居世界第一，但存在重复建设、产能过剩；产品链短，研发能力弱；环保压力大等问题。

截至2009年底,我国磷矿开采企业有339家，其中，大中型矿ft企业60家，小型矿ft

企业279家，年开采总规模6,635万吨。年产量10万吨以上的60家企业，生产量占磷矿总产量的55%，其中年产量超过100万吨的有四家，生产量占磷矿总产量的24%，10万吨以下的小型矿ft企业生产量占磷矿产总量的45%。矿石开采行业整体集中度较高。

同期，我国磷化工企业总数在500家以上，磷化工产品生产能力在700万吨/年以上，

年产量约400万吨/年，生产品