固收定期策略：市场调整，大盘占优.pdf

固收定期策略

目录

1、转债市场：市场调整，金融抗跌3

2、正股市场：股指普跌，大盘价值表现占优5

3、转债发行与条款跟踪9

4、风险提示11

图表目录

图1：转债跌幅低于正股，日均成交额有所下降3

图2：个券跌多涨少，大盘低价转债占优3

图3：转债行业普跌，金融转债抗跌4

图4：转债价格下降4

图5：转股溢价率上升4

图6：转债平价下降5

图7：转债YTM上升5

图8：转债隐含波动率下降5

图9：偏债型转债YTM上升，偏股型溢价率上升5

图10：股指普跌，大盘价值表现占优6

图11：主要股指PE估值处于历史低位6

图12：主要股指PB估值处于历史低位6

图13：A股日均成交额下降6

图14：A股换手率有所下降6

图15：北向资金净流入有所下降7

图16：融资交易占比下降7

图17：各行业均下跌，综合、社会服务、计算机跌幅居前7

图18：国防军工、通信、机械设备、医药生物、电力设备的PE处于其历史分位数的低位7

图19：计算机、农林牧渔、社会服务、有色金属、交通运输等的PB处于其历史分位数的低位8

图20：日股、黄金、美股表现较好，原油、A股、港股表现较差8

图21：风险溢价有所上升8

图22：股债相对回报率有所上升8

图23：注册制下转债后续供给数量和规模较大9

表1：中旗转债、赛轮转债、雅创转债领涨，惠城转债、新致转债、中装转2跌幅居前(剔除新上市个券)4

表2：转债发行速度加快9

表3：关注转债赎回风险9

表4：关注近期可能触发下修的转债10

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/13

固收定期策略

1、转债市场：市场调整，金融抗跌

本周（1.29-2.2）转债跌幅低于正股，日均成交额有所下降。转债行业均有所调

整，金融行业较为抗跌；从不同维度来看，中高等级、中低价转债表现相对较好。

个券跌多涨少，在547只可交易转债中，24只上涨，523只下跌；剔除本周新上市

个券，中旗转债、赛轮转债、雅创转债领涨，惠城转债、新致转债、中装转2跌幅

居前。

转债价格下降，转股溢价率上升。截至2月2日，全市场可转债的中位数价格

是107.78元，与前周相比下降了4.85元，处于2021年以来7.00%分位数；全市场中

位数转股溢价率为61.30%，比前周上升17.60pct，处于2021年以来99.80%分位数。

图1：转债跌幅低于正股，日均成交额有所下降

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：后续所有图表标题所示，除另外说明，均为本周、周环