2024年2月策略月报：政策持续发力，A股低位反弹.docx

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政策持续发力，A股低位反弹

——2024年2月策略月报

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2024年02月29日

2024年02月29日

投资要点：

●政策持续发力，A股实现低位回升：截至2月26日收盘，上证综指收报2977.02点，较1月末上涨6.76%。分结构看，本月A股主要股指集体上涨。其中科创50(12.21%)涨幅最大，创业板指、中证500、沪深300、上证50分别上涨11.33%、10.61%、7.40%、6.18%。在利好政策的带动下，市场情绪得到提振，资金回流A股市场。

央行下调5年期LPR利率，助力房地产市场企稳复苏：春节假期后央行公开市场操作力度有所减弱，截至2月26日，当月逆回购净回笼资金18,100亿元，MLF净投放量也有所减少。2月以来，银行间资金利率震荡回落，银行间资金面总体宽裕。2月20日公布的贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为3.95%。5年期LPR利率调降0.25个百分点，幅度超市场预期。此举将降低房贷利率水平，体现出助力房地产市场企稳复苏的意图。预计3月央行OMO操作与MLF操作有望保持宽松，维护流动性合理充裕，后续有望进一步推动社会融资成本下降。

A股市场流动性环境有望改善：截至2月26日，本月产业资本净增持，且规模增加。北向资金重新净流入A股市场，限售解禁规模减少。往后看，A股市场流动性环境有望继续改善。资本市场风险情绪受到提振，A股配置性价比依然突出，北向资金配置意愿有望提升。证监会继续发布多项利好政策，并召开多场座谈会、记者会回应市场关切，有助于稳定市场预期、提振交易活跃度。

分析师：宫慧菁

执业证书编号：S0270524010001

电话：020邮箱：gonghj@

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●风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；

政策成效未如预期。

第2页共15页万联证券研究所

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正文目录

1市场行情回顾 3

1.1国际市场：欧美股市调整后再度上扬 3

1.2A股市场：政策持续发力，A股实现低位回升 3

2市场流动性及风险情绪 5

2.1宏观流动性指标 5

2.2A股市场流动性指标 6

2.3市场情绪指标 9

3估值水平 11

3.1主要宽幅指数估值 11

3.2申万一级行业估值 11

4政策分析 12

5大势研判与行业配置建议 14

6风险提示 14

图表1:主要国际指数月度涨跌幅(%) 3

图表2:主要A股指数月度涨跌幅(%) 4

图表3:申万一级行业月度涨跌幅(%) 4

图表4:中信和申万风格指数月度涨跌幅(%) 4

图表5:R007加权利率、DR007利率、SHIBOR一周利率(%) 5

图表6:5年期LPR和1年期LPR走势(%) 6

图表7:银行间质押式回购成交量(亿元) 6

图表8:重要股东单月净增持市值(亿元) 7

图表9:A股月度限售股解禁规模(亿元) 7

图表10:A股日成交额(亿元) 8

图表11:新成立基金偏股型基金份额(亿份) 8

图表12:北向资金月度净流入额(亿元) 9

图表13:一级行业北向资金月度净流入额(亿元) 9

图表14:主要宽幅指数周平均换手率(%) 10

图表15:两融余额(亿元)与两融交易额(亿元，右轴) 10

图表16:主要宽幅指