电气设备-电力设备行业跟踪报告：全球电网东风已至，设备出海破浪前行-兴业证券[王帅]-20240228【20页】.docx

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来源：兴业证券经济与金融研究院

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【兴证电新】电力设备行业2023年中期策略：新能源消纳压力下新型电力系统加速，关注特高压、智能电网及用户侧机遇2023-6-27

分析师：

王帅

wangshuai21@

S0190521110001

全球电网东风已至，设备出海破浪前行

2024年2月28日

投资要点

各国政府对于清洁能源的大力推广，以及对传统电网的升级改造需求，

共同推动了电网设备市场的持续繁荣。2022年全球电网投资额合计达3320亿美元，同比增长8%,其中数字化占比达到了20%,日益成为拉动投资的引擎。

欧美发达地区主要需求来自于新能源消纳及智能化改造。新能源发电固有缺陷为电网带来了新的运行挑战，电网容量成为可再生能源规模扩大的主要瓶颈。新兴市场日益增长的电力需求与滞后的电网投资矛盾加剧。随着经济的发展和人口的增加，相关地区电网投资力度亦快速上升，不断提高电力覆盖率和供电质量。

●欧美传统电力设备巨头营收稳步增长，受益于我国电网设备企业性能及成本优势日益提升，我国相关企业国际竞争力不断增强。尤其在智能电表、变压器方面涌现出一批优质企业，我国已是相关环节的第一大出口国，今年出口额均有望保持20%以上增长。同时在“一带一路”倡议的推动下，为行业的发展提供了更大的空间。

为了满足电力需求、促进可再生能源发展以及提高电网效率和可靠性，全球各地的电网投资需求仍将继续增长，预计到2030年全球电网投资额有望达6180亿美元，较2022年八年CAGR达8.1%。清洁能源发展为我国变压器企业提供新的机遇，预计到2030年，我国变压器出口额有望达1482亿元，较2022年八年CAGR达23.2%。在全球能源转型和智能电网建设的推动下，智能电表出口额有望持续增长，预计到2030年我国智能电表出口额有望达410亿元，较2023年七年CAGR达22.2%。

●投资建议：在全球电网投资稳步增长及我国电网设备竞争力日益提高的背景下，看好相关出口产业链公司。变压器环节受益于新能源发展增长较快，推荐明阳电气、思源电气，建议关注金盘科技、望变电气。智能电表环节，相关企业出海及前期布局较早，在当地具备渠道及资源优势，建议关注海兴电力、三星医疗。线缆环节需求亦同步上升，建议关注神马电力、华通线缆。

●风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动。

行业跟踪报告

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3.1、供给端-海外公司主要业绩

3.1、供给端-海外公司主要业绩 11-

3.2、供给端-国内主要公司 13-

1、电网投资稳健增长，各国政策积极落地 4-

2、需求端：电力需求及消纳促进下一阶段电网增长 5-

2.1、新能源消纳+老旧线路改造双重需求加速发达国家电网投资 5-

2.2、发展中国家电力需求兴起，电网建设势在必行 9

3、供给端：海外巨头业绩稳健，我国竞争力日益提升 11-

4、全球电网增长确定，变压器电表乘势而上 13-

4.1、全球电网投资景气度上升 13-

4.2、我国电力设备出口贸易在国际占据重要地位 14-

4.3、清洁能源、全球电网转型、智能电网带来新的机遇 17-

5、投资建议及风险提示 19-

5.1、投资建议 19-

5.2、风险提示 19-

图目录

图1、近年来风电、光伏发电占比快速上升 4-

图2、2022年全球电网投资额超3000亿美元 4-

图3、到2050年，可再生能源将占电力结构的大部分 5-

图4、2022年底，美国光伏配储并网时间可长达70个月 6-

图5、2022年底，欧洲风光并网问题严重 6-

图6、荷兰出现负电价现象 7-

图7、欧洲部分国家近年出现负电价现象的小时数 7-

图8、美国电网更换所需投资金额预测 8-

图9、部分发达经济体电力输电线路老旧 8-

图10、美国电力建设投资加快 8-

图11、欧洲电网投资加快 8-

图12、发展中国家电力需求增长迅速 9-

图13、部分发展中国家获电率较低 10-

图14、新兴经济体的电力供应可靠性远低于发达国家 10-

图15、非洲加强电网建设降低电力损失 10-

图16、太阳能光伏将成为非洲可再生能源的第一大来源 10-

图17、自2021年以来