银行-理财月度观察（2024年2月）：“旺季营销”提振开年理财规模高增.docx

2024年2月23日

行业研究

“旺季营销”提振开年理财规模高增

——银行理财月度观察（2024年2月）

要点

银行业

开年理财规模“先抑后扬”，“旺季营销”提振2月理财快速收复27万亿关口。

据普益数据库测算，1月末理财规模较年初小幅下降1000-1500亿左右，同时，

买入（维持）

机构间明显分化，国有行理财子规模整体下降，或与1月信贷“开门红”读数

作者

超市场预期，国有行凭借充裕项目资源储备，积极发挥“头雁”作用，表内存款

分析师：王一峰

诉求相应增强有关。2月以来，理财规模明显回升，截至2月21日，测算理财

执业证书编号：S0930519050002

规模升至27.5万亿附近。2月理财规模增势强劲，预估主要受三方面因素提振：

1）2024年“晚春”，年终奖在2月发放，叠加银行积极开展“旺季营销”，以

010wangyf@

加强理财产品销售为做大零售AUM的有力抓手；

分析师：董文欣

执业证书编号：S0930521090001

2）国股行2023年12月下调存款挂牌利率后，各期限定期存款利率降至2%（含）

010以内，2024年开年亦有部分中小行跟进下调，以低波稳健型理财为代表的存款替代类资管产品吸引力增强；同时，“报行合一”落地实施，叠加保险预定利率

dongwx@

下调，储蓄型保险等竞品对理财AUM的挤占压力趋降；

联系人：黄怡婷

0103）2月初票据利率显著下行并维持低位，或指向2月信贷景气度相对较低。央行明确强调信贷平滑投放，推测1~2月合计贷款投放或能够观测到平滑的迹象，

huangyiting@

而1Q数据可能更明显，预估信贷“开门红”对理财规模的扰动也将相应弱化。

行业与沪深300指数对比图

春节后第一周，理财产品规模整体延续较强增势，增量资金仍主要流向低波稳健产品线，“旺季营销”等多重因素提振下，理财规模仍有望延续较好增长态势，但临近1Q末，理财资金季节性回表或对3月规模形成扰动。

1月理财收益率中枢环比上月提升1.5pct至3.6%，月内呈现“前高后低”走势。

2024年1月，固定收益类理财近1个月年化收益率中枢录得3.6%，环比上月提升1.5pct。12月后半程债市走强叠加部分保险资管产品“套壳”配置存款收

益高企，抬升年初理财收益率，但1月1YNCD（AAA）利率震荡于2.29%-2.46%较窄区间，叠加临近月末资金利率翘尾，1月理财收益率整体呈震荡下行态势。

资料来源：Wind

1月末，固定收益类理财近1个月年化收益率降至2.1%，较月初下降1.9pct。现金管理类理财7日年化收益率中枢2.23%，与货基利差环比大体持平，月内

相关研报

变化看，1月中上旬过后，利差逐步震荡收窄，截至1月末，利差收窄至4.8bp。

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只（较上月+8.2%）。1月新发封闭式产品仍以1-3年（含）期限为主，但3-6个月（含）期限产品数量占比较上月+0.7pct至31.2%，为连续第6个月提升。2023年新发封闭式产品期限有所缩短，2024年开年产品短期化趋势仍在延续。

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