- 1、本文档共30页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
2024年2月23日
行业研究
“旺季营销”提振开年理财规模高增——银行理财月度观察(2024年2月)
光大证券
EVERBRIGHTSECURITIES
要点
要点
开年理财规模“先抑后扬”,“旺季营销”提振2月理财快速收复27万亿关口。
据普益数据库测算,1月末理财规模较年初小幅下降1000-1500亿左右,同时,机构间明显分化,国有行理财子规模整体下降,或与1月信贷“开门红”读数超市场预期,国有行凭借充裕项目资源储备,积极发挥“头雁”作用,表内存款诉求相应增强有关。2月以来,理财规模明显回升,截至2月21日,测算理财规模升至27.5万亿附近。2月理财规模增势强劲,预估主要受三方面因素提振:
1)2024年“晚春”,年终奖在2月发放,叠加银行积极开展“旺季营销”,以加强理财产品销售为做大零售AUM的有力抓手;
2)国股行2023年12月下调存款挂牌利率后,各期限定期存款利率降至2%(含)以内,2024年开年亦有部分中小行跟进下调,以低波稳健型理财为代表的存款替代类资管产品吸引力增强;同时,“报行合一”落地实施,叠加保险预定利率下调,储蓄型保险等竞品对理财AUM的挤占压力趋降;
3)2月初票据利率显著下行并维持低位,或指向2月信贷景气度相对较低。央行明确强调信贷平滑投放,推测1~2月合计贷款投放或能够观测到平滑的迹象,而1Q数据可能更明显,预估信贷“开门红”对理财规模的扰动也将相应弱化。
春节后第一周,理财产品规模整体延续较强增势,增量资金仍主要流向低波稳健产品线,“旺季营销”等多重因素提振下,理财规模仍有望延续较好增长态势,但临近1Q末,理财资金季节性回表或对3月规模形成扰动。
1月理财收益率中枢环比上月提升1.5pct至3.6%,月内呈现“前高后低”走势。
2024年1月,固定收益类理财近1个月年化收益率中枢录得3.6%,环比上月提升1.5pct。12月后半程债市走强叠加部分保险资管产品“套壳”配置存款收益高企,抬升年初理财收益率,但1月1YNCD(AAA)利率震荡于2.29%-2.46%较窄区间,叠加临近月末资金利率翘尾,1月理财收益率整体呈震荡下行态势。1月末,固定收益类理财近1个月年化收益率降至2.1%,较月初下降1.9pct。现金管理类理财7日年化收益率中枢2.23%,与货基利差环比大体持平,月内变化看,1月中上旬过后,利差逐步震荡收窄,截至1月末,利差收窄至4.8bp。
新发产品短期化趋势延续,3-6个月(含)期限封闭式产品占比连续6个月提升。
1月理财公司共发行理财产品1467只(较上月+9.5%),其中封闭式产品1223只(较上月+8.2%)。1月新发封闭式产品仍以1-3年(含)期限为主,但3-6个月(含)期限产品数量占比较上月+0.7pct至31.2%,为连续第6个月提升。2023年新发封闭式产品期限有所缩短,2024年开年产品短期化趋势仍在延续。
理财产品创新持续推进,低波稳健产品仍是重点发力方向。随着理财子机构争相布局低波稳健产品线,产品同质化特征将更加凸显,理财机构竞争加剧,产品创新也不断推进,例如,开年首只定期给付型理财(3年期封闭式)问世,自2025年2月25日起将按月0.3%的比率向投资者给付一定金额,产品到期后再按照实际净值和投资者持有份额兑付;多家理财公司打造“理财夜市”,优化特定产品申赎时间安排。展望2024年,我们认为经济逐步筑底企稳预期下,居民风险偏好改善可能是相对缓慢的过程,理财仍将以低波稳健产品为重点方向,局部产品线或有阶段性机会,现金管理类理财作为规模的压舱石,仍有规模提升空间。
风险分析:信贷“开门红”超预期;数据统计偏差;市场环境及投资者行为变化。
银行业
买入(维持)
作者
作者
分析师:王一峰
执业证书编号:S0930519050002
010wangyf@
分析师:董文欣
执业证书编号:S0930521090001
010dongwx@
联系人:黄怡婷
010huangyiting@
银行(申万)-沪深300
资料来源:Wind
相关研报
相关研报
跨年理财规模波动性下降——银行理财月度观察(2024年1月)2024-1-14
2024年银行理财运行的四点展望——银行理财月度观察(2023年11月)2023-12-18
资本新规与城投化债如何影响理财投资?——银行理财月度观察(2023年10月)2023-11-14四季度理财运行的三个关注点——银行理财月度观察(2023年9月)2023-10-15
理财是否会循环赎回?——银行理
您可能关注的文档
- 文化传媒-互联网传媒行业投资策略周报:传媒板块持续反弹,英伟达AI推理收入占比亮眼-广发证券[旷实,叶敏婷]-20240225【24页】.docx
- 喜临门 深度报告:床垫-多品牌联动,线上线下渠道快速发展.docx
- 先进封装材料专题(一):ABF载板材料设备领航,关注玻璃基新方向.docx
- 消费-从开年数据看2024年消费韧性.docx
- 新能源技术趋势深度系列(四):钙钛矿行业深度:徐徐生羽翼,一化北溟鱼(1).docx
- 新能源技术趋势深度系列(四):钙钛矿行业深度:徐徐生羽翼,一化北溟鱼.docx
- 新能源-行业每周观察:从1月数据观测敏感海外实体(FEOC)生效对美国电车销量影响.docx
- 新能源周报(第77期):3月景气度边际向上,关注减值等冲击.docx
- 新型电力系统-月报24M1:多省峰谷价差下降,1月核准煤电装机2.7GW.docx
- 新质生产力深度:概念内涵、市场现状、支持政策与市场机遇深度梳理.docx
文档评论(0)