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星环科技研究报告-分布式数据库的长跑领先

者

星环科技研究报告-分布式数据库的长跑领先者

1、星环科技：坚持独立自主分布式数据库的稀缺标的

1.1、分布式数据库明星玩家，坚持研发投入占据领先地位

专注于分布式数据库，技术水平全球领先。星环科技2013

年成立于上海，是国内大数据管理软件领导者，已累计有超过

1,000家终端用户，且产品已落地以下知名机构或其主要分支机

构，金融行业包括中国银行、浦发银行、浙江农村商业联合银行

等，政府领域包括上海市大数据中心等，能源行业包括中国石油、

南方电网等，交通行业包括中国邮政集团、郑州地铁等，制造业

包括湖南中烟等。

公司在发展中经历了多个重要节点：1）公司2013年成立，

随即发布了大数据基础平台TDH2.0版本，并于次年推出Inceptor

关系型分析引擎、Slipstream实时计算引擎，实现数据湖、实时

计算两大热点功能；2）2014年公司被Gartner列入Hadoop的主

流发行版列表；3）2017年起，公司陆续发布新品，包括分析工

具Sophon、云产品TDC、分布式分析数据库ArgoDB和分布式交

易数据库KunDB。2022年，公司已被Gartner评为图数据库管理

的全球代表厂商。

股权结构稳定，创始人保持控制权。发行人的控股股东、实

际控制人为创始人孙元浩，主要理由如下：（1）截至本招股说明

书签署日，孙元浩直接持有星环科技12.3%的股份，为公司第一

大股东，且在报告期内持续为发行人第一大股东。

（2）孙元浩与范磊、吕程、佘晖及赞星投资中心签署了《一

致行动协议》，确认自2019年1月1日起，范磊、吕程、佘晖及

赞星投资中心与孙元浩在发行人有关重大事项中保持一致行动，

并约定上述各方在无法达成一致意见时，为提高公司决策效率，

在不损害孙元浩合法权益及保障公司整体利益的前提下，应以孙

元浩的意见作为各方的最终共同意见。孙元浩担任执行事务合伙

人的赞星投资中心持有公司8.3%的股份，孙元浩之一致行动人

范磊、吕程、佘晖分别持有公司6.7%、1.7%、1.0%的股份。因

此，孙元浩本人及通过《一致行动协议》合计控制公司30.0%的

股份。

（3）报告期内，孙元浩一直担任发行人（及其前身星环有

限）的董事长及总经理，在发行人的董事会和日常管理决策中均

能够产生重大影响。（4）根据除孙元浩、范磊、吕程、佘晖及

赞星投资中心以外的发行人其他股东的书面确认，各方均认可孙

元浩于报告期内作为发行人的实际控制人。

产品形成联动，长短期均有发力点。公司已形成大数据与云

基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软

件产品矩阵，支撑客户及合作伙伴开发数据应用系统和业务应用

系统，助力客户实现数字化转型。具体来看，公司的软件产品分

为三部分：1）大数据与云基础软件：主要产品为企业级多模型

数据管理平台TDH以及基于TDH的云平台TDC；2）分布式数据

库：分布式交易数据库KunDB以及分布式分析性数据库ArgoDB；

3）数据分析工具：数据分析开发套件TDS以及智能分析工具

Sophon，其中Sophon多数用于金融下游。

人员增长明显，重视技术及研发。公司处在大数据领域，属

于高技术且人才密集型行业，需要大量研发与技术支持人员。

2021年，公司员工人数为1024人，同比增速32%。这其中43%

为技术支持与服务人员，如售后驻场人员；26%为研发人员；16%

及14%为销售及管理人员。

1.2、营业收入较为稳健，主要增长看智能大数据

营收高速增长，利润具有反弹空间。自成立以来，公司通过

自主研发，在大数据领域形成了多项核心技术，其中分布式技术

处于业界先进水平；同时，公司积极市场开拓、实施行业深耕，

并注重客户渗透。报告期内，凭借良好的外部环境、高品质的产

品及服务、以及有效的市场销售策略，公司实现了主营业务的快

速发展，营业收入规模持续扩大。2019年度、2020年度及2021

年度，公司分别实现营业收入1.74亿元、2.60亿元及3.31亿元。

2019年至2021年，复合增长率为37.80%。

主营来自于软件，总体毛利率较高。从营收结构来看，公司

主营收入来自于软件产品及服务，数据应用及