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证券研究报告|公司深度|一般零售

大东方(600327)报告日期：2024年02月23日

向宽而行，打造连锁儿科生态圈

——大东方首次覆盖报告

报告导读投资评级:买入(首次)

把握连锁儿科优质流量入口，多赛道协同布局增量可期。

分析师：王长龙

投资要点执业证书号：S1230521020001

wangchanglong@

❑儿科医疗：供需共振空间广阔，民营机构差异化破局

需求侧：受益于需求端客群基数+新生代父母育儿精细化趋势，儿科医疗空间广分析师：汤秀洁

阔，据新世纪医疗官微披露估算，2016-2021年中国儿科医疗服务市场规模可保执业证书号：S1230522070001

持20%年复合增速，至2021年达2304亿元。tangxiujie@

供给侧：截至21年，我国每千名儿童床位数/儿科医师数分别为2.2个/0.78人，分析师：周明蕊

较2030年3.17个/1.12人的发展目标差距较大，与此同时儿童医院床位使用高负执业证书号：S1230523060002

荷，行业供需失衡现象明显。近年来鼓励社会办医、多点执业等相关政策频出，zhoumingrui@

鼓励民营机构发展，未来有望与定位严肃医疗兜底服务的公立医院形成互补，当

前行业暂无强有力头部品牌跑出，后续或存在进一步整合空间。基本数据

行业趋势：受儿科医疗自身特点影响，公立医疗消费心智稳固，民营机构在实际收盘价￥3.95

市场竞争中本质为公立机构的补充，其发展壮大需要直面消费信任度及自身业务总市值(百万元)3,494.88

可持续性痛点。我们认为差异化定位+多元化延展+连锁化经营或为民营儿科破总股本(百万股)884.78

局之道，即选取复购属性强、医保覆盖少的高潜赛道，并重视客群多维度、全生

命周期需求挖掘，此外在运营端借力线上导流缓解获客难题，连锁扩张塑造消费股票走势图

认知，最终建立自身品牌效应、实现与公立机构的差异化竞争。大东方上证指数

26%

❑大东方：把握身高管理流量入口，多赛道布局协同优势明显14%

2021年设立子公司均瑶医疗布局医疗健康，当前已形成特色儿科（涵盖儿童全3%

发育周期医疗服务和特需儿童康复）及综合医院两大板块布局。截至23H1公司-9%

-21%

运营50家儿童医疗服务连锁机构（23健高儿科+21雅恩健康+6知贝医疗），覆-33%

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