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证券研究报告公司动态

华丰科技：AI算力连接需求释放，防务市场有望回暖

分析师：刘永旭

分析师：阎贵成

分析师：武超则

分析师：汪洁

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SAC编号:S1440520070014

SAC执证编号：S1440518040002

SFC中央编号：BNS315

SAC执证编号：S1440513090003

SFC中央编号：BEM208

SAC编号:S1440523050003

发布日期：2024年02月22日

中信建投证券

CHINASECURITIES

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

总体观点

核心观点：公司是我国从事电连接器研制生产的地方国企，拥有60余年的连接器领域经验，技术实力和产品能力业内居前。通信领域，公司的高速连接器在国内处于领先地位，是华为高速背板连接器两大国内供应商之一，AI算力连接需求释放，公司有望充分受益。防务领域，公司是国家航天项目防务连接器的定点供应商，防务市场需求有望回暖，公司防务业务有望恢复较好增长。

?公司是我国从事电连接器研制生产的地方国企，建立起以防务为核心、通讯与工业并重的“一体两翼”战略布局。公司拥有60余年的连接器领域经验，2003年起公司开启自主研发创新之路，逐渐形成以防务、通讯、工业市场为核心的格局，重点研制满足市场需求的连接器及相关产品。

?通信领域，公司已实现对包括华为在内的国内外多家主流通讯设备制造商的覆盖。公司的通信连接产品具体包括高速连接器、印制板连接器、电源类连接器、射频类连接器、光通讯连接器、线缆组件等产品。公司的高速连接器在行业内处于领先地位，已形成了全面的包含多种速率的高速背板连接器系列拳头产品，性能达到国外同行业头部企业水平。目前主推56Gbps产品，拓展112Gbps产品，并在2023年将产品传输速率提升至224Gbps，2023年上半年公司基于正交架构的112G高速背板产品开始小批量生产。作为华为高速背板连接器两大国内供应商之一，其与庆虹电子分别占据华为20%-30%的份额，未来份额有望进一步提升。

?防务领域，公司是国家航天项目防务连接器的定点供应商。公司在系统互连技术、耐环境连接器技术等方面具有领先优势，拥有10项系统互连技术相关发明专利，9项实用新型专利，已成为国家航天项目的定点供应商，先后为航天发射系统、运载火箭系统、航天服系统、载人飞船系统、测控通信系统、空间应用系统、空间实验系统和着陆系统等提供大量配套设备。

?工业领域，公司着力开发车载高压连接器及线束、充电接口连接器、BDU/PDU充配电系统总成及控制模块，与比亚迪、五菱等厂商展开深度合作。公司自2019年起为上汽通用五菱提供PDU充配电系统总成，并拓展配套高压线束产品系列。2021年起，华丰科技与比亚迪达成长期合作关系，为其批量供应PDU充配电系统总成，并在2022年进一步提高了在BDU/PDU充配电系统总成产品中的市场份额。2023年上半年，公司获得长安汽车的供应资格。针对车载高速领域，公司也已经有产品系列，目前正在开拓客户进行样品验证。

?风险提示：通讯业务发展不及预期；防务业务发展不及预期；新能源业务发展不及预期；毛利率不及预期等。

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第一章第二章第三章第四章第五章第六章目录

第一章

第二章

第三章

第四章

第五章

第六章

公司简介：从事电连接器研制和生产的核心骨干企业

治理情况：股权结构集中，激励机制良好，核心团队经验丰富

财务表现：营收端稳健增长，费用管控能力较好

连接器行业：算力+防务+新能源需求井喷，公司业务充分受益

盈利预测与投资建议

风险提示

第一章

第一章

公司简介：从事电连接器研制和生产的核心骨干企业

1.1公司深耕电连接器研制生产

?公司隶属于四川长虹电子控股集团有限公司,前身为1958年成立的“华丰无线电器材厂”，是我国从事电连接器研制和生产的核心骨干企业及高新技术企业。公司拥有60余年的连接器领域经验，长期专注于光、电连接器及线缆组件的研发、生产、销售,并为客户提供系统解决方案。

?公司以连接产品为核心，持续开发迭代，具备包含连接器件及其组件、模块、系统的完整产品链研发和供应能力，已成为连接系统产品研发和生产能