金融危机背景下汇率波动对中国股市的影响分析.pdfVIP

摘要：由于金融市场纯改革的推进．币汇率制寝改革和段投分鬣改革逐濒深持有3静浚产：本国货币、本圜缓券程

我国跨汇市场争腋票市场韩分弼彼迢断讫。中强外咒市场与段蘩市场懿关联性终焉资产，这3种资产的徐格分别楚泰

打破，关联性日益增强。在垒球金融危机日益加强，汇率与股价的波动能更准确场利率、本币诫券价格和外币资产价

的背景下．中国股市在2008年经历了由地反映出市场风险的实际状况。而在格，它们都是由疑资产的供求状7兄决定

牛市转入熊市的太规模震荡调整。究党外2007年羹豳次贷危机及其后续2008年的。当本币证券镶}求增加时，就会引起

滋市场务琏票市场的价格波动存在怎弹华尔街金融风暴渡及垒球金融市场的情奉象证券市场价穰上拜。这时，本渔居

辣蓐果关系?各静曼的股票僚格与人民母况下，避过鞭突天民甬￡搴与中国股票民会调整其资产缀合，减少对本灏货弄j

汇率的关联性又是如何?文章依据赘产市市场价格的相互关系，探讨外汇市场和的需求，从而促使市场利率下降；减少

场理论．采用向量自四归模型进行实证分中国股累市场的相关性，分析其风险溢对外币资产的需求，从而使本币有升值

析，得出的主要结论有：在总体上。；r串到出效应，对于中国应对国际金融危机冲趋势。但利率下降又会促使资金外流，

豫价的作用机制是童导。汇率波动对麓价击、猱化汇率翩发改革和艇全金融市场增加对外雨资产的霈求。使本币趋于贬

波动的影响兜较显簧：人民币，美元汇攀辊翩其鸯黛耍意义。本文邋过磅究次綮簸。弱理可分橱率萋{正券震求减少瞬黪

波动对股市有短期的、不规则的影响：在危机爆发盾人民币汇率与拽国股票市场情况。最终，均衡汇率取决于各资产市

短期内。汇率渡动慧原材料、工业、医药、各行业股累价格的关联性，采探讨中国场的相互作用，资产价格取决于相对真

套融、公用事业行业股票价格波动昀外汇市场粕股票市场的相甄作用机制及爽利率、经济增长预期、资产供绘与需

Granger原因。鼹险传递效应。浓、敬冶稳定性、投棍与流动毪搦政治

关键词：人民币；r-率；舒立麓票玲格：二、人琵币汇率与审国箍行韭股票价溅险与控制等陵豢携共霉彰响，这些嚣

向量自回归模型：Granger因果检验格关联性研究索的作用导致股禁价格和汇率的波动。

一．引言(一)理论基础在理论上股票市场与外汇市场之间存

随着金融市场化进程的推进，人民根据资产市场理论，假定本国居民在着密切的相关性。

2009。05

万方数据

集协经i齐·财税金融

疑谴雳翡软佟为EVIEWSS．0。

2、数据稽缓及平稳往检验

人民币／羹元汇率和沪深300指数

日对数收益率的波动趋势均以0为均

值。呈现均德圜复特性。本文采用了

枢DF-GLS稔验判断醑各时闻洋列是否

平稳，3种方法均显示，在5％的强著水平

上，各时间序列变量都是一阶雏整I(1)