6《金融学》11 衍生工具市场-《课件》-终稿.ppt

11.3.3金融期货外汇期货又称货币期货，是指协约双方同意在未来某一时期，根据约定汇率，买卖一定标准数量的某种外汇的标准化协议。外汇期货交易的主要品种有：美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎、加拿大元和澳大利亚元等。11.3.3金融期货利率期货协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量某种债券类信用工具的标准化协议，能够规避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。由于债券等信用工具的价格与利率水平密切相关，因此被称为利率期货。按其报价方式不同分为短期利率期货和长期利率期货。11.3.3金融期货股票指数期货协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的标准化合约，具有以下特点1）交易对象具有抽象性2）股指期货合约的价格，以股票指数的“点”表示3）股票指数期货合约是现金交割的期货合约11.3.3金融期货购买期货的目的1）套期保值在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔价值相当、期限相同但方向相反的交易，从而将现货市场价格波动的风险通过期货市场上的交易转嫁给第三方，以期保值。2）投机通过预测未来价格的变化，利用自己的资金买卖期货合约，以期在价格出现对自己有利的变动时对冲平仓获取收益。第11章衍生工具市场11.1衍生工具概述11.2远期合约市场11.3期货市场11.4期权市场11.5互换市场11.4.1什么是期权期权未来的一种选择权，赋予某购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行价格，购买或出售一定数量某种资产的权利，但不必承担义务的合约。11.4.1什么是期权按照期权合约是否标准化划分，可分为场内期权与场外期权“交易所交易期权”或“交易所上市期权”等的标准化协议期权合约，就是场内期权；在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约，就是场外期权。11.4.1什么是期权按照期权购买者的权利划分，可分为看涨期权与看跌期权赋予期权购买者购买标的资产权利的合约，就是看涨期权赋予期权购买者出售标的资产权利的合约就是看跌期权11.4.1什么是期权按照期权购买者执行期权的时限划分，可分为欧式期权与美式期权欧式期权的购买者只能在期权到期日，才能执行期权，即行使买进或卖出标的资产的权利；美式期权允许买者在期权到期前的任何时间执行期权；（百慕大期权）。11.4.2期权价值内在价值也称履约价值，是期权合约本身所具有的价值，即期权的买方立即执行该期权所能获得的收益。一种期权的内在价值取决于该期权的协定价格与其基础资产市场价格之间的关系。基于协定价格与基础资产市场价格的关系，可将期权分为实值期权、虚值期权和平价期权。11.4.2期权价值时间价值期权买方在期权时间的延续和相关商品价格的变动有可能使期权增值时，愿意为购买这一期权所付出的权利金额。从动态上看，期权的时间价值有一个变化规律：伴随期权合约剩余有效期缩短而衰减。发生衰减的原因也很简单，对于期权买方而言，有效期越长，市场状况发生有利于它的变化的可能性也就越大，获利的机会也就越多，因此愿意付出的时间价值也就越高。11.4.2期权价值期权定价考虑因素1）协定价格与市场价格2）期权有效期3）利率4）基础资产价格的波动性5）基础资产的收益11.4.3期权交易策略11.4.3期权交易策略期权合约与期货合约的差异1）权利和义务方面的差异2）标准化方面的差异3）盈亏风险方面的差异4）保证金方面的差异5）买卖匹配方面的差异6）套期保值方面的差异第11章衍生工具市场11.1衍生工具概述11.2远期合约市场11.3期货市场11.4期权市场11.5互换市场11.5.1什么是互换合约互换合约两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时间内交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。互换合约是20世纪80年代以来最重要的金融创新。目前，许多大型的跨国银行和投资银行机构都提供金融互换交易服务。其中最大的金融互换交易市场是伦敦和纽约的国际金融市场。11.5.1什么是互换合约平行贷款不同国家的两个母公司，分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定的到期日，各自归还所借货币。背对背贷款两个国家的公司相互直接贷款，贷款币种不同但币值相等，贷款到期日相同，各自支付利息，到期各自偿还原借款货币。11.5.1什么是互换合约平行贷款11.5.1什么是互换合约背对背贷款11.5.2互换机制利率互换双方同意在未来的一定期限内，根