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2003年中国货币政策执行报告

目录

内容摘要IV

第一部分货币信贷概况1

一、货币供应量快速增长1

二、金融机构贷款前三季度增加较多，第四季度得到有效控制1

三、人民币存款增长较快，外汇存款有所下降3

四、基础货币增速较高，金融机构流动性基本正常3

五、利率总水平和货币市场利率基本稳定5

六、国家外汇储备继续增加，人民币汇率稳定7

第二部分货币政策操作7

一、灵活运用公开市场操作，保持基础货币平稳增长和货币市场利率

相对稳定7

二、上调存款准备金率，适度调低超额存款准备金利率11

三、扩大贷款利率浮动区间，稳步推进利率市场化进程11

四.密切监测房地产贷款状况，对商业银行贷款进行必要的窗口指导

五、积极支持农村信用社体制改革试点13

六、加强货币市场制度建设，积极推动货币市场发展14

七、保持人民币汇率基本稳定，促进国际收支平衡14

第三部分金融市场分析15

一、银行间同业拆借市场交易量快速增长15

二、债券发行状况总体较好，二级市场交易活跃16

三、票据市场在规范中发展20

四、股票市场运行平稳21

五、保险市场发展迅速22

六、外汇市场交易量显著增加24

第四部分宏观经济分析24

一、世界经济复苏加快，主要经济体货币政策宽松24

二、我国经济快速增长，通货膨胀压力加大26

三、主要产业运行正常，产业结构调整须抓紧推进34

第五部分预测和展望36

一、2004年国际经济金融趋势展望36

二、2004年我国宏观经济展望38

三、2004年我国货币政策趋势39

专栏：

专栏1:基础货币与货币供应量的关系3

专栏2:公开市场操作的价格招标与数量招标9

专栏3:物价与货币政策31

表：

表1:2003年境内大额美元存款与美元贷款平均利率表6

表2:2003年金融机构同业拆借资金融出、融入情况表15

表3:2003年国债发行情况简表17

表4:2003年银行间市场金融机构债券资金融出、融入情况表19

表5:国内金融市场融资情况表22

图：

图1:2003年货币供应量增长率1

图2:2002年和2003年本外币贷款月度增加额比较2

图3:2003年上调存款准备金率、公开市场操作与货币市场利率变

动9

内容摘要

2003年是不寻常的一年。在党中央、国务院的正确领导下，我国国民经济克服“非典”疫情等多种困难，呈现出增长加快、效益提高、活力增强的良好发展态势。国内生产总值达到11.7万亿元，增长9.1%,人均超过1000美元。但在经济快速增长中也存在一些影响经济、金融持续健康发展的矛盾和问题，部分行业盲目重复建设、能源交通出

现了多年少有的瓶颈制约，通货膨胀压力加大。

2003年，中国人民银行继续执行稳健的货币政策，密切监测经济、金融运行状况，并积极与有关宏观经济管理部门沟通和协调，从一季度起，就加强了对宏观经济的“预调”和“微调”,及时采取了必要的调控措施：一是针对外汇占款和基础货币增加较多的情况，从4月份开始发行中央银行票据，加大公开市场“对冲”力度；二是针对商业银行贷款特别是房地产贷款投放过快的情况，于6月份及时对房地产信贷进行风险提示，进一步规范房地产信贷市场发展，同时加强对商业银行贷款的窗口指导；三是经国务院批准，将金融机构存款准备金率由6%上调为7%,冻结商业银行约1500亿元的超额准备金；四是稳步推进利率市场化，进一步完善货币政策传导机制，在12月份进一步扩大了金融机构贷款利率浮动幅度，同时，下调了超额存款准备金利率。总体看，2003年货币信贷调控取得了积极成效，信贷增长偏快的趋势得到有效控制，为国民经济持续快速协调健康发展提供了

稳定的金融环境。

2003年末，广义货币M2余额22.1万亿元，同比增长19.6%。金融机

构贷款前三季度增加较多，第四季度得到有效控制。2003年末，全部金融机构本外币贷款余额17万亿元，比年初增加3万亿元；本外币存款余额22万亿元，比上年末增加3.7万亿元。基础货币余额5.23万亿元，同比增长16.7%。金融机构超额准备金率为5.38%。利率总水平和货币市场利率基本稳定。2003年末，国家外汇储备4032.5亿

美元，比年初增加1168.4亿美元，是我国外汇储备增加最多的一年。

年末人民币汇率为1美元兑换8.2767元人民币。

2004年是建国55周年，也是我国改革和发展十分关键的一年。目前，我国经济发展正处在一个重要关口，加强和改善宏观调控是今年我国经济工作中的一项重大任务。中国人民银行将根据十六大、十六届三中全会和中央经济工作会议精神，牢固树立和认真落实全面、协调、可持续的发展观，依据