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2014年广州商业地产
物业行业分析报告
年月
20149
目录
一、商业物业供给持续过剩，广州有望率先实现弱平衡3
1、商业地产大跃进推动中国进入商业物业持续过剩时代3
（）社零高增长、年刺政策推动商业地产大跃进
1083
（）居民消费结构改变、电商分流
24
2、广州商业地产市场展望：天量供给后有望迎来供需弱平衡5
（）经济消费增速放缓、商业物业投资高潮终结、居民消费意愿较强
15
（）以快时尚为代表的新一代品牌展店潜力巨大，持续支撑商业物业供给
26
（）年新兴商圈将迎来供应洪峰，年后有望迎来供需弱平衡
3201420158
3、专业市场集群亟待升级转型，高标准商业物业需求持续增长12
二、海印股份：华南地区多业态商业物业运营龙头15
1、坐拥商圈、经营绝对优势让公司尽享广州商业物业运营龙头红利18
2、紧随需求变迁进行业态、地域扩张让公司持续壮大21
3、全渠道转型、向高景气休闲文化业态延伸以拥抱新一代消费者24
4、整合扩张迎业绩拐点，渠道业态转型提升估值27
（）拥抱年商业物业业绩拐点
11528
（）年综合体集中投放力助收入、盈利再上台阶
214-1529
（）行业低位整合、渠道业态转型提估值
330
5、风险因素31
一、商业物业供给持续过剩，广州有望率先实现弱平衡
1、商业地产大跃进推动中国进入商业物业持续过剩时代
社零高速增长、经济刺激政策、传统百货在电商分流居民消费
/
结构升级下积极转型推动了近年以购物中心为代表的商业地产大跃
进，让中国进入13-15年商业物业供给持续过剩时代。
（）社零高增长、年刺政策推动商业地产大跃进
108
20世纪初以来社零高速增长带动商业物业投资、供给持续放量，
年金融危机后万亿刺激政策更是将商业物业投资增速拉升至不
20084
可持续的高点；随着经济中枢回落和三公消费控制，我国商业物业供
给从年开始出现严重过剩。预计年全国商业综合体面积前
201314-15
城市总新增供给达年水平的，其中北京、深圳、天津、广州、
221375%
上海年商业综合体面积总增速分达、、、、
14-1529%119%98%31%
21%，中国已经进入13-15年商业物业持续过剩时代。
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