海格通信-市场前景及投资研究报告：无线通信,北斗导航领域领先,赋能.pdf

公司研究2024.02.13

海格通信（002465）公司深度报告

无线通信和北斗导航领域领先企业，布局四大领域全面赋能行业应用

无线通信和北斗导航领域领先企业，布局四大领域全面赋能行业应用

公司主营业务为通信设备、导航设备的研制、生产、销售和服务，覆盖无线通信、北斗

导航、航空航天和数智生态四大领域。公司通过定增引入新的产业链投资者，在23年

11月已募集超18亿元，用于“北斗+5G”通导融合研发产业化、无人信息产业基地、天

枢研发中心建设暨卫星互联网研发三大项目。

推荐(维持)

公司利润有修复预期，报表端多项指标预示公司未来高成长性

公司信息

行业军工电子Ⅲ公司2019-2022年营收和归母净利润的复合增长率分别为6.82%和8.78%，维持稳定

最新收盘价(人民币/元)10.78态势。2023年前三季度公司实现营收40.35亿元（+8.79%），归母净利润3.59亿元（-

总市值(亿)(元)267.549.30%），毛利率8.03%（-1.81pcts），净利率9.14%（-1.67pcts），利润下滑系北斗

52周最高/最低价(元)13.78/8.78导航、卫星通信等新领域研发投入与其他期间费用同比增加，及部分产品合同交付节奏

所致。公司积极进行研发投入，2023年前三季度的研发费用为6.51亿元（+6.03%），

历史表现中长期业绩或随新产品利润释放及公司持续进行成本管控而实现加速修复。

52%行业发展前景广阔，核心能力构筑竞争优势

37%

1）在无线通信领域，军事、卫星、专网及应急通信市场规模持续增长，公司在这些领

22%

域均取得优势，推出多项产品，如公司以第1名成绩成功中标广东省政府应急指挥中

7%

心年度移动通信指挥类产品框架采购项目，并且正全方位布局卫星通信领域，在信关

-8%

-23%站、射频芯片及终端方面有所成就。同时，公司的多款产品具备通导一体功能。2）在

23/2/1323/5/1523/8/1423/11/13

海格通信沪深300北斗导航领域，国家对北斗产业发展大力支持，我国卫星导航与位置服务产业总体产

数据：Wind，方正证券研究所值持续增长。公司率先实现“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”全产业链布局，

具备强劲的产品优势，公司的北斗三号产品开始在机构用户市场实现批量订货，并在

相关研究行业大客户市场取得突破。并且，公司的抗干扰技术领先同行，具备核心竞争力。3）

《海格通信(002465)：日常关联交易额度调在航空航天领域，随着我国国防和军队现代化建设进程提速以及“”的深入

增，定增奠定核心优势》2023.12.08

推进，公司效益有望进一步提升。公司旗下摩诘创新自主研制的14吨六自由度全电运

《海格通信(0024