新编财务管理原理课件：证券投资.pptxVIP

目录;第一节有价证券概述;二、有价证券的分类;4;5;6;7;8;9;10;11;12;13;14;第六节组合投资;二、两种证券组合的收益和风险;相关系数

定义为协方差除以两种证券标准差的乘积（协方差标准化，用相关系数来代替协方差）

相关系数仍然保持着协方差的性质，只是其取值范围被限制在-1~+1之间，这更加便于比较两种证券之间的关系。

;当0rAB≤+1时，两种证券之间存在正相关关系；

当-1≤rAB0时，两种证券之间存在负相关关系；

当rAB=+1时，两种证券之间是完全正相关，这样的证券组合不能抵消任何风险；

当rAB=-1时，两种证券之间是完全负相关，两种证券之间的风险抵消幅度最大；

当rAB=0时，两种证券之间彼此独立，互不关联。

;19;三、多种证券组合的优化;证券组合中证券数量越多，协方差的作用越大，各证券的方差的作用越小。;1、系统性风险与非系统性风险;2）系统性风险（不可分散风险、市场风险）;四、资本资产定价模型（CAPM）;夏普在马柯维茨理论基础上，区分了系统性风险与非系统性风险，明确提出非系统性风险可通过分散投资而减少，系统阐述了证券投资组合风险与收益的关系，建立CAPM，该模型的建立使资产组合理论发生革命性变革，同时简化了计算程序：

1、RM（市场收益率）

2、n个β系数

马柯维茨由于在证券组合理论的开创性贡献，被授予1990年诺贝尔经济学奖；夏普由于完成CAPM所作贡献与马柯维茨共同分享1990年22届诺贝尔经济学奖。（多年来，资本资产定价模型经受住了大量的证明与考验，尤其是β概念）;五、有价证券投资组合的操作要点;本章小结