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二叉树期权定价模型在企业并购评估中的应用研究
中文摘要
随着市场经济的快速发展,并购活动已成为越来越多的企业寻求扩张的一种手段。本
文开篇对国内外并购的相关背景进行了简单介绍,并阐述了研究并购价值评估的现实意
义。其次对并购的定义和特征做了基本界定和说明,并从多个角度分析了并购产生的原因。
接下来则描述了实物期权的基本内容,并在此基础上对B-S期权定价模型和二叉树模型进
行了比较分析。
文章的第三部分主要介绍了二叉树模型在并购估价中的应用情况,在该模型的假设条
件和相关理论进行说明后,将其放在实际中研究了它的实用性,并确立了估价的基本步骤。
本文选取了中国平安收购深发展来作为案例研究二叉树期权定价模型对其并购价值的评
估应用。在案例分析中主要研究了扩张期权、放弃期权以及复合期权这三种期权价值。
我国实物期权的理论研究尚不完善,因此在应用过程中也存在着一定的局限
性,而对
于不足之处的改进应当结合我国国情进行调整。本文通过并购案例对实物期
权模型进行介
绍,希望能够带来一定的指导意义。
关键词:并购实物期权二叉树期权定价模型价值评估
I
Abstract
Withtherapiddevelopmentoftheeconomy,theMAactivityhasbecomeameansof
expandingbymoreandmorecompanies.Thispaperbeginswithabriefintroductionand
describesthepracticalsignificanceoftheMAvalueassessment.Thepaperdescribesthe
definitionandcharacteristicsoftheMA,andanalysesthereasonsofmergersandacquisitions
generatedfrommultipleangles.Next,itdescribesthebasiccontentoftherealoptions,andon
thisbasis,youcanseeacomparativeanalysisoftheBSoptionpricingmodelandthebinomial
pricingmodelinthispaperThethirdpartofthearticledescribesthebinarytreemodelintheMAValuation.Onthe
actualstudyitestablishesthebasicvaluationsteps.Thispaper
selectstheacquisitionof
ShenzhenDevelopmentBankbyPinganonthebinarytreemethodasacasestudy.Inthecase
study,itmainlystudiesthreeoptions,theexpansionoption,abandonoptionsandthecompound
optionThetheoryofrealoptionsresearchinChinaisnotperfect,sotherearesomelimitationsin
theapplicationprocess,andtheinadequaciesoftheimprovementshouldbereadinconjunction
withChinasnationalconditionstobeadjusted.Inthispaper,throughmergersandacquisitions
caseitintroducestherealoptionsmodel,andIhopeitcanbringacertainsignificance
Keywords:MA,RealOption,BinomialPricingModel,Valueassessment
II
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