《高级财务管理》习题与答案解析.pdf

第一章企业价值评估

一、单项选择题

1.甲公司今年的每股收益为2元，分配股利0.6元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.2。政

府债券利率为4%，股票市场的风险附加率为6%。问该公司的预期市盈率是（）。

A.2.59B.4.55C.13.64D.4.5

2.代理理论认为，企业是（）。

A.自然属性与社会属性的统一

B.一种生产函数

C.是垂直一体化生产组织

D.团队生产成员的各种契约的组合

3.价值工程有三大基本概念：功能、寿命周期成本和价值，其中，价值是指（）。

A.价值工程分析能满足某种顾客需求的特定属性

B.从价值工程分析对象产生起、到停止使用为止的时间段例支付的全部费用

C.为了可靠的满足一个产品或一项服务规定的能够所需支付的最低成本

D.凝结在商品中的五差别的人类劳动

4.市场比较法不包括（）。

A.市盈率法B.市净率法C.市销率法D.期权估价法

二、多项选择题

1.企业价值的形式包括（）。

A.账面价值B.清算价值C.公平市价D.现时价值

2.市价法中市价比率包括（）。

A.市盈率B.市净率C.托宾QD.市销率

3.下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（）。

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B.实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和

C.在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

三、名词解释

1.账面价值；2.清算价值；3.现实价值；4.市盈率；5.市净率；6.市销率；7.期权

四、问答题

1.企业的二重性指的是什么？

2.影响期权价值的因素有哪些？

3.简述企业价值的内涵。

4.企业价值评估包括哪些方法？

5.如何使用调整账面价值法？

6.描述企业的价值形式，并简要论述它们相互之间的关系。

五、计算题

A公司现准备以1500万元承担债务方式收购目标企业甲，向你咨询方案是否可行，有关资料如下：去年甲企

业销售收入1000万元，预计收购后前五年的现金流量资料如下：在收购后第一年，销售收入在上年基础上增长

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5%，第二、三、四年分别在上一年基础上增长10%，第五年与第四年相同;销售利润率为4%（息税前经营利润

率），所得税税率为25%，资本支出减折旧与摊销与经营营运资本增加额分别占销售收入增加额的10%和5%。第六

年及以后年度企业实体现金流量将会保持6%的固定增长率不变。市场无风险报酬率，风险报酬率（溢价）分别为

5%和2%，甲企业的贝他系数为1.93。目前的投资资本结构为负债率40%，预计目标资本结构和风险不变，金融负

债平均税后成本6.7%也将保持不变。

要求：

（1）计算在收购后甲企业前五年的企业实体现金流量；

（2）根据现金流量折现法评价应否收购甲企业。

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第二章财务目标与治理

一、单项选择题

1.企业价值最大化的基本财务目标不包括（）。

A.产值最大化B.财务状况最优化

C.职工利益最大化D.净现值最大化

2.英美传统的股东至上模式下，财务目标是（）。

A.股东财富最大化B.劳动者权益最优化

C.职工利益最大化D.实现企业的社会责任最大化

3.下列关于财务目标的表述，不正确的是（）。

A.财务目标是特定财务主体的目标

B.财务目标在企业目标体系中占支配地位

C.财务目标具有多层次性