金融风险管理 第四章 汇率风险的度量与管理.ppt

利用货币互换冲销汇率风险的基本原理在于：货币互换合约使商业银行的外币资产或负债全部或部分转化为本币资产或负债，从而减少了外汇头寸的规模。商业银行借助货币互换，可将对自己不利的货币互换出去，再按照事先约定的汇率将不利的货币互换回来，使自身的实际收益或实际成本通过约定的汇率固定下来，从而控制汇率风险。(二)银行等金融机构的汇率风险管理二、汇率风险的管理方法4.货币互换法企业针对汇率风险的管理通常从选择有利的计价货币、运用“保值法”，以及调整经营战略等方面着手。三、企业的汇率风险管理汇率风险通常只有涉外金融机构、企业或个人在进行国际间的经贸活动，需要汇率换算时才会遭遇。而对于涉外企业来说，如果计价货币是自己本国的货币，就不需要进行货币间的转换，自然不用担心汇率的波动，一定程度上便可以规避汇率风险。以本国货币作为计价货币是一个理想方案，但这个选择在交易谈判中实现的可能性也不一定能得到保证。那么也可以考虑“一篮子”货币即多种货币组合、软硬货币搭配、进出口计价货币一致等方法来规避汇率风险。(一)选择有利的计价货币三、企业的汇率风险管理比如说，在交易中注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。一般的基本原则是“收硬付软”，硬货币通常币值稳定且有升值趋势，软货币币值不稳定有贬值趋势，因此在出口贸易、贷款或其他债权投资时尽量选择硬货币计价结算，在进口贸易或借款时尽量选择软货币计价结算，这样便能规避一部分由于汇率波动带来的经济损失。软硬合理搭配，又或者选择两种或两种以上的自由兑换货币作为计价结算货币，这样便于外汇资金的调拨和运用，一旦出现汇率风险可以立即兑换成另一种有利的货币，如果有的货币升值，有的货币贬值，那么汇率变动给企业带来的收益和损失也可以抵消一部分汇率风险。(一)选择有利的计价货币三、企业的汇率风险管理企业可以在经济合同中增加一些保值条款。比如可以增加货币保值条款，选择某一种或某几种货币进行货币保值。在企业合同签订时可约定“结汇汇率下跌至某比率时，该合约的价格将按照合约内规定的幅度做相应的调整”。企业在对外贸易中，由于汇率波动难以预计，为了货币保值还可以增加“在计价结算货币的汇率发生变动而出现损失或收益时，由进出口双方共同均摊损失或收益”这样的损益均摊条款。(二)运用“保值法”三、企业的汇率风险管理此外，为了规避汇率风险，企业还可以采取资产负债表保值法，这是企业规避汇率折算风险的首选方法。在企业的资产负债表中，外币资产按现行汇率折算的资产称为风险资产，同样按照现行汇率折算的外币负债称为风险负债。当企业资产负债表中的风险资产和风险负债在总额上达到平衡时，外币汇率变动会使风险资产增加或减少的金额刚好与风险负债减少或增加的金额抵消，这样折算风险为零，达到化解风险的目的。(二)运用“保值法”三、企业的汇率风险管理涉外企业通常会用到多种货币，功能货币和记账货币不一样时会给企业带来折算风险，对此，企业可以通过改变母公司及子公司预期现金流量的金额或货币，从而达到降低企业折算风险的目的。如果企业预测到某个国家的货币可能会升值，可以多投资该货币资产，增加该货币资产的持有量，尽量少支出该外币，更加不要有该外币的负债；相反，如果企业预测某外币可能要贬值，应尽量减少持有该国货币，但在有需要的情况下可以增加该货币的负债。1.调整资金流量(三)调整经营战略三、企业的汇率风险管理在对外经济活动中，无论选取的结算货币是软货币还是硬货币，其结果通常是某一方承担汇率风险，而另一方无须承担。被迫承担风险的一方，为使汇率波动带来的经济损失降到最小，可以在商务谈判中对价格和利率进行调整。例如，进口企业由于受贸易条件、市场行情等因素的影响不得不选择硬货币付汇时，为减少汇率波动带来的影响，进口企业可以要求适当降低以硬货币结算的进口企业商品价格，抵补一部分汇率波动的损失。2.调整价格或利率(三)调整经营战略三、企业的汇率风险管理企业在对外经济活动中，由于汇率波动会影响实际结汇的金额，因此通过预测汇率变动的趋势，对相关的款项采用提前或延期结汇的方式，可以在一定程度上降低损失。通常情况下，对于出口企业或债权人来说，当预测计价结算货币(通常为本币)的汇率上涨时，应设法延期结汇，这样在本币汇率上涨后能够尽可能多收回一些本币数额；当预测计价结算货币的汇率下跌时，应该尽量提前结汇，避免在本币汇率下跌后收益减少，带来交易风险的损失。3.提前或延期结汇(三)调整经营战略三、企业的汇率风险管理相反，如果是进口企业或债务人，计价结算货币大多情况是外国货币，当预测汇率上涨时，应设法提前结汇，避免外币汇率上涨而需要支付更多的本币；当预测汇率下跌时，就可以考虑延期付汇，这样等外币汇率下跌后需要支付的本