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公司深度研究|京新药业

失眠新药获批上市，多轮驱动稳健增长证券研究报告

2024年01月29日

京新药业（002020.SZ）首次覆盖报告

核心结论公司评级买入

股票代码002020.SZ

心血管、精神多款产品市占率领先，营销改革打开院外市场。公司现有制剂

前次评级--

产品基本纳入集采，一方面集采降价影响出清，另一方面借助集采实现市场

评级变动首次

份额快速提升。同时，公司2023年进行营销改革，将三大产品条线改为医

当前价格10.47

院、零售两大事业部，加强与院外连锁药店的合作，寻找核心品种院外增量

空间。近一年股价走势

失眠新药地达西尼获批上市，显著改善睡眠同时安全性良好。中国成人失眠京新药业化学制剂沪深300

19%

发生率较高，常用治疗失眠药物存在成瘾性、日间损害等安全性问题。202313%

7%

年12月公司失眠1类新药地达西尼获批上市，根据注册临床数据，地达西1%

尼可显著改善睡眠，同时具备良好的安全性。基于国内庞大的失眠患者群体-5%

-11%

及产品安全性优势，地达西尼上市后有望快速放量。-17%

-23%

中药、器械及制剂CMO稳健增长，多轮驱动公司向好发展。近年来公司中2023-012023-052023-09

药、器械及制剂CMO等新业务板块实现稳健增长。中药方面，收购沙溪制

药厂丰富产品矩阵，新建内蒙古生产基地；器械方面，子公司巨烽显示国内分析师

市占率超50%，有望率先受益于医疗新基建释放增量；制剂CMO板块，达李梦园S0800523010001

成合作签约数十项，部分项目进入商业化阶段，新增30亿粒固体制剂产能，

助力CMO业务快速发展。limengyuan@

盈利预测与评级：我们预计2023-2025年公司实现营收40.03/45.14/52.06相关研究

亿元，同比增长5.9%/12.8%