2024年A股投资策略报告：风正一帆悬-20240105-华龙证券-48页.pdf

风正一帆悬

——2024年A股投资策略报告

华龙证券研究所策略研究

分析师朱金金

SAC执业证书编号S0230521030009

2024年1月5日

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凝聚智慧·创造财富证券研究报告1

摘要

一、2023年市场总体呈现震荡走势，以结构性机会为主。全年风格主要集中在科技(TMT)及小盘成长。

二、2024年财政政策保持必要强度，化解地方债务风险有望持续取得积极进展。2024年货币政策保持流动性

合理充裕，金融数据不断改善。政策推动构建房地产业发展新模式，房地产政策效果逐步显现，“三大工程”

将稳定房地产投资。

三、市场及行业估值处于较低位置，2024年上市公司业绩将好于2023年，多数行业净利润较2023年回升，

2024年A股市场有望获得来自社保基金、保险资金、公募基金、杠杆资金、北向资金等增量资金。A股当前处

于底部区域，2024年风险偏好有望转强。

四、美联储2024年降息预期增强，美国经济或仍具备韧性。2024年美国经济若“软着陆”，将有利于全球权

益市场。2024年国内经济有望更加稳健，内外需有望协同发力，上市公司基本面改善，有望助推2024年A股

市场获得较好表现。风格机会或趋于均衡。

五、重点关注：科技(AIGC、电子、卫星互联网、人形机器人、充电桩)、医药生物(化学制药、生物制品)、

周期(金融、有色金属、地产基建链)等相关行业或主题。

六、风险提示：经济景气不及预期、行业业绩不及预期、数据统计及预测风险、全球衰退风险、黑天鹅事件

等。

2

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目录

12023年市场以震荡为主

22024年政策稳定经济增长

32024年微观环境支撑市场

42024年市场将好于2023年

5行业\主题：科技、医药、周期

6风险提示

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1.12023年市场总体呈现震荡走势

01

•2023年市场总体呈现震荡走势，以结构性机会为主。上证指数全年涨跌走势主要分为三个阶段。

•第一阶段(01.03-05.09)：上涨。市场对经济好转预期增强。疫情政策优化、汇率企稳、房地产政策优化等因素影响。

•第二阶段(05.10-10.23)：调整。“疤痕效应”及预期差。汇率波动、投资不及预期、出口较弱、北向扰动、地缘冲突等因素影响。

•第三阶段(10.24-12.29)：震荡。政策效能显现，经济持续复苏。经济数据好转、房地产政策加码、汇率企稳、中美关系改善、全

球降息预期增强等因素影响，但需求端总体仍有待进一步复苏，年底市场增量资金减少，指数呈现震荡走势。