BDA-老虎基金京东深度研究报告EN-2015 05 19.pptx

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BDAReportofNewStudyonJD.com

MaintainAPositiveViewonJD’sRetailBusinessDueToAmpleAddressableMarket,GreatGrossMarginUpside,AndJD’sStrengtheningCompetency

19May2015ForTigerGlobalManagement?BDA2015

2TableofContentsExecutiveSummaryAnalysisofJD’sAddressableMarketAssessmentofJDsCompetencyDiscussiononValuationofJD’sRetailBusiness

Overall,wethinkJD’sretailbusiness(1P+3P)isstillavaluableandattractiveassetforinvestment3Large

Addressable

MarketForJD’sOnlineRetailStrongCompetencyOverTmallLowerandMoreEfficientCostStructureOverOfflineRetailersControllableFulfillmentCostLargeGMUpsideThanksToSupplierLeverageContinuingIncreasingUserPenetrationSolidCoreStrengthAdvantageOverTmallImprovingUserSatisfactionOverTmallValuationofJD’sRetailBusinessUSDBNPEMultiplein202117.5x20.0x25.0xIRR:+21.5147IRR:+24.3168IRR:+29.0210Note:ThisreportdoesnotcoverJD’snewbusinessinitiativeslikeinternetfinanceandO2O,anditsinvestmentinothercompanies

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