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BDAReportofNewStudyonJD.com
MaintainAPositiveViewonJD’sRetailBusinessDueToAmple
AddressableMarket,GreatGrossMarginUpside,AndJD’s
StrengtheningCompetency
19May2015
ForTigerGlobalManagement
©BDA2015
TableofContents
•ExecutiveSummary
•AnalysisofJD’sAddressableMarket
•AssessmentofJDsCompetency
•DiscussiononValuationofJD’sRetailBusiness
2
Overall,wethinkJD’sretailbusiness(1P+3P)isstillavaluableand
attractiveassetforinvestment
LowerandMoreEfficientCostValuationofJD’sRetailBusiness
StructureOverOfflineRetailers
Large
AddressablePEMultiplein2021
MarketForControllableFulfillmentCost
JD’sOnline17.5x20.0x25.0x
Retail
LargeGMUpsideThanksToUSDBN
SupplierLeverage
IRR:+29.0%
IRR:+24.3%210
ContinuingIncreasingUserIRR:+21.5%
Penetration168
147
Strong
SolidCoreStrengthAdvantage
Competency
OverTmall
OverTmall46
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