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BDAReportonCRESnowBeer(0291.HK)
th
May27,2015
ForTigerGlobalManagement
©BDA2015
TableofContents
•ExecutiveSummary
•SnapshotofSnowBeer
•ChinaBeerMarketDynamics
•SnowBeerCompetitiveEdge
•SnowBeer’sGrowthPotential
•OtherQuestions
2
TogainaclearvisionofCRE’sbeerbusiness,ourresearchfirst
evaluatedthesectorattractivenessandthetarget’scompetitiveedge,
thenupdatedourunderstandingofthetarget’sgrowthpotential
KeyQuestionsToAnswerKeyFindings
LongTerm
•Isbeerbrewerystillanattractivesector?•Themarkethasbeenstagnantingrowthgivenlimitedpotentialinvolume
consumption.Weestimatea5%yoyin2015Fanda7%CAGRforthenext
–Whatisthebeermarket’slong-termgrowthpotential?
5years(vol:2%;ASP:5%)
–Howmuchcanthemarketfurtherconsolidates?
•Themarkethasbeenapproachingtheendgameofconsolidation
–Willfurtherconsolidationbringnoticeableeconomyofscale?(CR3=57%),andtherearethreeavailableMAtargets,accountingfor17%
ofmarketshare,includingYanjing.Snowissaidtobestrongpotentialbuyer
•DoesCRESnowhaveaclearcompetitiveedge?•C
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