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摘要

摘要

2013年9月，习近平总书记出“一带一路”的倡议，为人民币国际化

供了重要契机。是否成为其它国家货币的锚货币，即作为其它国家汇率定

价的参照标准，是一国货币国际化的重要体现。随着“一带一路”战略的

出，“一带一路”沿线各国货币是否开始从锚定美元、欧元、英镑和日元等

传统国际货币转向锚定人民币？“一带一路”战略是否对升人民币在沿线

国家货币锚效应具有推动作用？如何进一步升人民币的锚效应？上述问题

受到学界的广泛关注，也是本文致力于回答的重要问题。

首先，本文通过对最优货币区理论、货币竞争理论和货币锚的基本概念

及演化进行了梳理，为后文的研究供理论支撑。同时分别针对货币锚效应

的测度、人民币锚效应的影响因素和人民币国际化在“一带一路”区域内的

进程三个方面的已有研究进行总结和归纳，发现已有研究在对人民币锚效应

进行测度时，主要以我国的汇率改革进程为节点进行分段测度，缺少“一带

一路”战略前后的对比分析。在探讨人民币锚效应影响因素时，现有研究主

要基于从贸易或金融的单一视角，对“一带一路”战略对人民币锚效应的影

响研究较少。本文以“一带一路”战略和疫情为节点，对人民币锚效应进行

对比分析，从“一带一路”战略的视角进行人民币锚效应的影响因素研究，

在研究视角上具有一定的创新。

其次，本文对从国内条件和国外条件两个角度对人民币成为“一带一路”

沿线国家的锚货币的现实背景进行分析，认为人民币成为“一带一路”沿线

国家的锚货币具有强大的国家经济实力支撑以及良好的国际机遇。同时发现

疫情发生之后，我国经济在世界范围内具有突出的发展。

第三，基于以上分析，本文选取“一带一路”沿线的47个国家为研究样

本，以“一带一路”战略和疫情为节点，将样本分为三个阶段，分别使用状

态空间模型估计出人民币锚效应的时变参数。研究结果表明：三个阶段中，

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人民币在“一带一路”沿线国家的锚效应及其影响因素分析

美元在“一带一路”沿线各国的锚效应均保持强势。“一带一路”战略出

后，美元、欧元和英镑的锚效应下降，而人民币的锚效应高，且集中体现

在东南亚区域。疫情发生之后，人民币的锚效应显著高，辐射区域更加广

泛，在“一带一路”沿线国家的货币影响力仅次于美元。

第四，本文进一步选取人民币锚效应显著中的13个国家，以测度出来的

人民币锚效应为被解释变量，从“一带一路”战略出发，选取伙伴关系、本

币双边互换协议、对外直接投资和贸易依存度四个关键解释变量，构建时间

固定效应模型，进行人民币锚效应的影响因素分析。研究结果发现：伙伴关

系、本币双边互换协议和对外直接投资对人民币锚效应具有稳定的正向影响，

但对外直接投资的影响系数较小。贸易依存度对人民币锚效应不具有显著的

影响。

综合来看，“一带一路”战略出后，沿线各国货币已经开始具有从锚

定美元、欧元、英镑和日元等传统国际货币转向锚定人民币的趋势。疫情发

生之后，这一趋势更为明显。“一带一路”战略对人民币锚效应的影响以政

府合作和沟通为主要渠道，其投资和贸易渠道还有待升。基于此，本文最

后出了四条关于高人民币在“一带一路”沿线国家锚效应的建议，以期

能够为推动人民币的区域化和国际化供一定的参考。

关键词：一带一路；人民币；锚效应；疫情；伙伴关系；本币双边互换协议；

对外直接投资；贸易依存度

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Abstract

Abstract

InSeptember2013,GeneralSecretaryXiJinpingputforwardtheBeltand

Roadinitiative,whichprovidesanimportantopportunitytopromotethe

internationalizationofRMB.Whetheritbecomestheanchor