杰瑞股份-市场前景及投资研究报告：民营油服设备龙头，压裂设备电动化升级.pdf

杰瑞股份(002353)/专用设备/公司深度研究报告/2024.01.16

民营油服设备龙头，受益于压裂设备电动化升级

证券研究报告

投资评级:增持(维持)核心观点

❖国内民营油服设备龙头，定位于多业务协同发展的一体化产业集团：杰

基本数据2024-01-16

瑞股份成立于1999年，是行业内领先的高端装备提供商、油气工程及油气田

收盘价(元)28.89

流通股本(亿股)6.94技术服务提供商。公司以油气田装备制造为核心，实现了多元化业务布局，主

每股净资产(元)17.96营业务包括高端制造、油气工程、油气田技术服务、新能源业务等。其中钻完

总股本(亿股)10.24井设备包括压裂设备、固井设备、连续油管设备等，公司市占率均超50%。

最近12月市场表现2010-2022年公司收入复合增长率为23.1%，归母净利润复合增长率为18.9%，

近十余年来公司实现了长期稳定增长。

杰瑞股份沪深300

上证指数专用设备

10%❖油气行业景气度上行，上游资本开支意愿增强：供给侧来看，“OPEC+”减

2%产管理市场意愿强烈，全球原油市场供应趋紧。需求端来看，IMF预测，全球

-5%GDP增速将由2022年的3.5%放缓至2023年的3.0%和2024年的2.9%，但全

-12%球经济仍然保持增长，化石能源主体地位短期内难以替代，行业需求有望持续

-19%增长。2022年我国石油对外依赖度为68.9%，天然气对外依赖度为41.0%，在

-26%能源安全角度，我国油气行业仍有成长空间。根据SPGlobal预测，2023年

全球勘探开发资本支出为5610亿美元，延续增长趋势。

❖非常规油气成为重要补充，中国进入开发新阶段：近年来，国内外油气

资源开采逐步从常规地区向非常规地区转移，页岩气和致密油更是成为石油

天然气供应的重要。美国自20世纪70年代起对非规油气资源勘探开发

开展攻关投入，并于21世纪初逐步实现了页岩气的商业化、规模化和产业化。

根据国家能源局发布的《页岩气发展规划（2016-2020年）》，2030年我国力争

实现页岩气产量800亿立方米至1000亿立方米，按照中值900亿立方米测

算，2023-2030年产量CAGR为19.5%，我国有望成为全球第二大非常规油气

资源开发利用地区。

❖引领行业电动化升级趋势，突破北美高端市场：电驱压裂设备降本增效

相关报告

优势明显，能够实现“小井场、大作业”，且在降低设备投资、减少污染物排放

1.《业绩稳中有增，海外市场有望突破》