“一带一路”倡议能抑制企业违规吗_--基于准自然实验的研究.pdfVIP

摘要

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高质量发展是“十四五”时期经济社会发展的主题，党的二十大报告指

出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，而企业是市场经

济的微观基础，所以企业规范经营是中国经济高质量发展的前提。近年来，

随着经济快速发展、企业经营活动日趋复杂，企业违规的现象层出不穷，其

中信息披露、操纵市场、内幕交易、违规经营等案件数量保持高位，案件表

现为手段复杂隐蔽，涉案金额巨大，累犯惯犯问题突出。企业违规案件的复

杂化，不仅对监管带来巨大挑战，也不利于我国市场经济环境建设，严重阻

碍我国经济迈向高质量发展。

在新发展格局下，高质量发展必须坚持高水平对外开放，“一带一路”倡

议作为构建对外开放新格局的经济政策，在一定程度上改变我国企业的经营

环境，影响着我国企业的战略选择。研究表明企业的资金压力、经营状况不

佳等困境都会增加企业违规的风险，但受到“一带一路”倡议支持的企业，

经营环境更好、经营绩效更高，将对企业违规行为产生一定影响。

因此，本文基于“一带一路”倡议这一准自然实验，利用中国2010-2019

年的沪深A股上市企业的年度数据，采用双重差分模型分析“一带一路”倡

议对企业违规的影响及其作用机制。研究结果显示：（1）“一带一路”倡议实

施后，企业的违规行为受到显著的抑制，相关企业的违规倾向与违规次数更

低，该结论在倾向得分匹配法控制潜在的内生性问题后仍然成立。而且在内

部控制质量更好和外部监督水平更高的企业中，倡议对企业违规的抑制作用

更显著。（2）机制分析结果表明，“一带一路”倡议不仅缓解企业融资约束，

还显著提升信息披露质量，从而抑制企业的违规行为。（3）异质性分析表明，

“一带一路”倡议对国有企业、重点行业和重点省份的违规有显著的抑制作

用，但对涉及个人行为的违规作用不显著。

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“一带一路”倡议能抑制企业违规吗？—基于准自然实验的研究

本文基于实证结果提出了政策建议。第一，国内企业应当积极参与“一

带一路”建设，通过合规经营不断改善企业经营状况，同时完善内部治理机

制，以提升抵抗风险的能力。第二，政府应当用好“一带一路”政策的曝光

作用与主流媒体的双重治理机制，减少企业违规的机会。第三，政府应当考

虑企业可能面临的困境，出台配套政策，强化“一带一路”倡议对企业的助

力作用，以缓解企业经营的压力，减少企业违规的动机。第四，政府应当考

虑企业产权性质、地区、行业的差异，积极发挥政策引领与组织协调作用，

让“一带一路”相关政策惠及到更多企业。本文的结论丰富了“一带一路”

倡议与企业微观行为的研究框架，也为“一带一路”倡议助力中国企业规范

经营提供了部分证据支持。

关键词：一带一路；企业违规；内部控制；外部监督；融资约束；信息披露

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Abstract

Abstract

High-qualitydevelopmentisthethemeofeconomicandsocialdevelopment

duringthe"FourteenthFive-YearPlan"period.Thereportofthe20thCPC

NationalCongresspointedoutthathigh-qualitydevelopmentistheprimarytaskof

buildingasocialistmoderncountryinanall-roundway.Whileenterprisesarethe

microfoundationofmarketeconomy,so