机械行业2024年投资策略分析报告：出奇致胜.pdf

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行业研究|深度报告

目录

经济修复过程中，信心累积是个慢变量10

过去一年，经济修复到企业利润传导需要过程10

最悲观时间已经过去，边际改善逐步体现12

过去的经验：龙头表现总是优于细分板块13

未来周期的不同：出海打开大空间14

美元降息预期+国内经济修复背景下的投资机会16

通用：基本面逐渐修复，寻找底部竞争格局改善、低估值的板块16

出口链：库存影响逐步去化，降息周期开启有望提振需求31

集装箱：周期上行，量价有望齐升37

油服装备：海外电驱有望放量，海油投资上行海工装备需求高增40

船舶：周期景气上行，龙头船企盈利改善42

工程机械：国内周期有望见底复苏，海外市场持续拓展46

检测：经济修复背景下需求有望边际改善50

总量之外，新技术引领的结构增长值得重视52

人形机器人：多因素驱动产业化进程提速，关注T链的量产进展和未来技术边际变化52

3C设备：行业需求或迎来边际改善，新技术运用带来设备增量57

半导体设备：晶圆厂扩产有望上行，封测稼动率提升叠加先进封装63

光伏设备：供给扩大下关注BC新技术及降本提效新工艺的渗透65

复合集流体：产业化趋势明确，行业有望迎来爆发期68

风险提示72

图表目录

图1：2023年11月，PMI为49.4，低于荣枯线10

图2：3月以来制造业利润累计同比降幅持续收窄10

图3：10月产成品库存名义增速回落至2%10

图4：10月PPI同比-2.6%，环比小幅回落11

图5：2023年10月金切机床产量同比+23.3%11

图6：2023年10月工业机器人产量同比-17.7%11

图7：2023年10月叉车销量同比+20.7%11

图8：2023年9月日本金切机床对华出口同比-40.2%11

图9：2023Q1-3机械板块营业总收入同比+6%12

图10：2022年，中国制造业增加值占全球的30%（百万美元）14

图11：2022年，全球工控市场空间约1950亿美元14

图12：2022年，中国工程机械市场空间仅占全球14%14

图13：2022年，中国出口占全球的15%15

图14：自2021Q2开始低压变频同比增速已现下滑趋势16

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