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环保行业专题报告
寻找下一个“水务”:探寻垃圾焚烧发电分红潜力2024年01月16日
结合垃圾焚烧发电企业运营稳定、现金流充沛、资本开支下降等特点,本文将深推荐维持评级
入探寻行业潜在的高分红、高股息机遇。
➢垃圾焚烧:专业化、双密集、垄断性:垃圾焚烧发电主要采用特许经营模式,
垃圾焚烧发电项目收入主要来自发电收入(占比约65-75%)和垃圾处置费(占[Table_Author]
比约25-35%)。对于A股上市公司,一般要求项目的内部收益率需达到8%及
以上。由于行业的自然属性,为实现规模经济,单个区域的垃圾处理主要由一家
垃圾焚烧发电项目负责,具有区域垄断性,已投运项目整体运营稳定。
➢投产高峰已过,“运营为王”开启:截至2022年底,我国城市、县城生活垃
圾焚烧处理能力分别达到80.47万吨/日、19.48万吨/日,焚烧处理率分别为
79.8%、55.2%,满足我国垃圾无害化、资源化处理需求。垃圾焚烧发电行业已分析师严家源
执业证书:S0100521100007
由增量阶段步入存量阶段,具备提高分红的潜力。提质、降本、增效,将是垃圾
邮箱:yanjiayuan@
焚烧发电行业实现内生增长、保持盈利能力的核心要素。绿证交易在一定程度上研究助理尚硕
有望弥补“国补退坡”带来的缺口,保障项目盈利能力。执业证书:S0100122030008
邮箱:shangshuo@
➢垃圾焚烧发电助力“双碳”经济:与纯供电相比,热电联产项目既节约燃料,
又提高资源转化率,大大提升垃圾焚烧发电项目的经济性,单个项目的热能利用
相关研究
效率可由25%提高至45%-60%。静脉产业园模式与“无废城市”相契合,有望
1.公用事业行业周报(2024年第2周):构建
打造资源节约集约型“无废城市”样板,进而促进垃圾焚烧发电行业内生增长。
资源节约集约型社会,政策完善碳市场体系-
➢探寻垃圾焚烧发电分红潜力:垃圾焚烧发电上市企业投运产能占比均已超2024/01/14
80%,全面进入存量运营阶段。步入存量运营阶段,相关企业盈利稳定、现金流2.《全面推进美丽中国建设的意见》点评:完
有所好转、资本开支明显减少。项目运营方面,厂自用电率逐年下降,吨垃圾发善碳市场交易体系,构建资源节约集约型社会
-2024/01/12
电量有所提升,叠加热电联产项目的逐步推行,项目运营能力持续提升,盈利能
3.环保行业专题报告:水务行业全景图-2024
力持续增强,安全垫增厚。同时,考虑到CCER重启和“一揽子化债方案”的制定
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