无实际控制人公司员工持股计划实施动因及经济后果研究--以格力电器为例.pdfVIP

会计硕士专业学位论文

无实际控制人公司员工持股计划实施动因

及经济后果研究——以格力电器为例

ResearchonMotivationandEconomic

ConsequencesofEmployeeStockOwnership

PlaninCompanieswithoutActualController:

ACaseStudyofGreeElectricAppliances

二〇二三年六月

终于到了提笔写下致谢的时刻，这个瞬间已经在我心里演练了数遍，但是真

正到了这一刻还是不知道从何下笔，因为值得记下的美好太多，需要感谢的人也

数不清。致谢是这篇论文的终章，同时也意味着我的研究生生涯即将结束。之前

总觉得来日方长，没想到毕业的时刻已经如期到来，回忆这三年的学校生活，从

拿着录取通知书入校到现在，感觉一切都过得很快，快到让我恍惚觉得昨天刚拿

到录取通知书。纵有万般不舍，但必将抖抖灰尘迈向全新的征程。十分感谢在研

究生期间路过我生命的每一个人，丰富了我的人生画布。

我要特别感谢我的导师刘建勇副教授。从选题、开题报告、论文修改到最后

完成论文，刘老师一次又一次悉心的指导和殷切的督促，让我的论文得以完成。

同时，我还要感谢在中国矿业大学读研期间所有的老师和辅导员，感谢你们对我

的教诲和引导、关心和帮助。祝老师们工作顺利、生活顺心。

父母之爱子，则为之计深远，感谢父母20多年来对我无微不至的照顾与关

怀。感谢你们给我最好的生活，你们是我的底气。养育之恩，无以为报，今后的

日子让我成为你们的骄傲与依靠。祝愿我的家人身体健康，幸福美满。

感谢我的男朋友刘威硕士，我们相识于矿大，这所校园里承载了很多很多的

属于我们的独家记忆，谢谢你这一路以来的陪伴、包容和关怀。你让我坚信我是

个值得被爱的女孩，是个身上充满闪光点的女孩，让我对未来生活充满希望。我

们的故事也不止如此，愿我们有岁月可回首，以深情共白头。

感谢我的室友秦环宇、张婷和吴海燕，让我在异乡感受到温暖，感谢你们的

包容与关怀，三年来与我并肩作战，一起度过的相互鼓励和陪伴的温暖日子是惊

喜也是幸运。此去前程似锦，再相逢依旧如故，愿我们的室友情谊天长地久。

感谢我的好朋友孙冰清、陈海雯、王礼瑶和金韬，幸运自己在二十几岁就能

遇见这样一群可以陪伴自己走走停停的人。相伴近十年，我们一起成长，一起努

力，彼此成为家人一般的存在。每次见面我们都有说不完的话题，一起去吃好吃

的东西，和你们在一起真的好快乐。以后的日子里我们也要并肩到老，祝愿我们

前程似锦，每个人都有美好的未来。

山水有来路，早晚复相逢。祝所有相遇，天高海阔，万事胜意。

我国对国有企业曾经多次深化改革，包括引入多种经济成分进行混合所有制

改革、推行员工持股计划。在实践过程中，部分国有企业改制后变更为无实际控

制人公司。无实际控制人公司存在治理结构不清晰、规范运作难度大、容易引起

控制权争夺等问题，如果基于这个背景实施员工持股计划，对公司发展也提出了

一定的挑战。因此，论文选择无实际控制人公司实施员工持股计划，对其实施动

因及经济后果进行具体研究。

论文在对国内外文献关于无实际控制人公司、员工持股计划动因及效果、管

理层自利行为等方面进行综述的基础上，依据委托代理理论、双因素理论和管理

层权力理论，采用案例研究法和事件研究法，对格力电器混改后成为无实际控制

人公司，实施员工持股计划的动因及经济后果进行研究。得出了管理层利用员工

持股计划认购大额股份实现自利性动机、员工激励效果较差、财务绩效没有得到

提高、资本市场表现较差以及一定程度上改善公司治理机制的结论。并提出了企

业应当建立有效的监督机制、适当提高员工话语权和普通员工持股比例、选择合

适推出时机等建议。

论文创新点主要体现在两方面。一是研究视角新颖，从管理层自利动机研究

员工持股计划的动机。突破了已有研究侧重于把公司治理、员工激励、管理层自

利等原因独立分析，忽视其整体联系的局限。论文基于管理层权力理论，把管理

层自利动机贯穿于整个文章中，分析管理层自利行为对其他动机及经济后果的影

响。二是研究对象新颖，无实际控制人公司具有股权结构分散、公司民主程度高、

决策效率低下以及管理层面容易动荡等特点。通过考察无实际控制人公司的员工

持股计划行为，分析上述公司特点会对推出持股计划动机及后果产生怎样的影

响，为之后国企进行股权改革