邮储银行不良资产证券化的财务效应研究--以“21邮赢惠泽1期”为例.pdf

摘要

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自十八大以来，中国金融改革开放取得了瞩目成就，为国家实现高质量、

可持续的发展提供了强大的动力。但是，在我国金融市场上，拥有大量不良资

产的商业银行仍然是金融改革的较大难题。2016年前后，在宏观经济下滑周

期下，银行的风险偏好在不良资产比例持续提高的影响下不断降低，使其配

资风格更加稳健，导致当时出现资产荒的现象。为了缓解银行不良资产堆积

压力，提升银行风险偏好进而支持实体企业发展，不良资产证券化于2016年

得到重启。随着不良资产证券化业务的不断发展，与不良ABS有关的课题也

逐渐丰富。然而，有关不良ABS财务效应的研究，不同学者始终有不同的定

论。本文以最新入围试点名单的邮储银行为主体，以其发行的首单具体产品

为研究对象，通过对案例的全面分析，明确不良ABS对邮储银行产生的财务

效应，以期为此领域的研究做出贡献。

本文采用案例分析法研究“邮赢惠泽”2021年第一期不良资产证券化对

邮储银行财务绩效的影响。首先梳理回顾国内外文献明确不良资产证券化的

概念及我国具备开展不良资产证券化业务的条件；其次阐明不良资产证券化

涉及到的基本原理，为后续分析做铺垫；最后进行案例分析，在详细介绍“21

邮赢惠泽1期”的发行背景、参与机构、交易流程、资产池情况以及信用增级

措施后，以流动性、安全性、盈利性作为邮储银行经营绩效的衡量指标，检验

本期项目实施前后邮储银行年度存贷比、流动性比例、不良贷款率、资本充足

率等数据的变化情况，理论分析与案例数据相结合，得出具有说服力的研究

结论。

本文的研究结果表明，本次不良资产证券化对邮储银行的流动性、安全

性及盈利性均产生正向影响。具体表现在以下方面：将不良信用卡贷款打包

出售，换回流动性更高的资产，缓释存贷比，增加流动性比例；风险资产“出

表”，对应贷款减值准备转回，邮储银行以其自身资本吸收风险的能力提升，

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邮储银行不良资产证券化的财务效应研究—以“21邮赢惠泽1期”为例

资本充足率和拨备覆盖率随之提升；中间业务收入的增加以及释放出的流动

性带来的放贷能力提高邮储银行盈利水平。根据上述结论，结合本期项目发

行情况，本文从资产规模、资产质量、评级方式、信息披露四个方面提出建议，

启示邮储银行在接续项目中设计出更合理的交易结构，收获更好的发行效果，

有效处理不良贷款，并期待可以为其他类型性质与规模的银行提供借鉴价值。

关键词：不良资产证券化；银行“三性”；邮储银行

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Abstract

Abstract

Sincethe18thPartyCongress,Chinahasachievedremarkableresultsin

financialreformandopening-up,whichhasstronglysupportedthehigh-quality

developmentandmodernizationofthenationaleconomy.However,inChinas

financialmarket,commercialbankswithalargenumberofnon-performingassets

remainabiggerchallengeforfinancialreform.Around2016,theincreasing

proportionofnon-performingassetsunderthemacroeconomicdownturncycle

reduced