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摘要

摘要

近一年来，“俄乌冲突”以及国内新冠疫情的点状爆发，使得国内外经济

发展不确定性增加，宏观经济增速放缓，市场预期波动加剧。货币政策作为

我国央行调控实体经济的重要手段，对实现“六稳六保”的宏观调控目标起

到至关重要的作用。

而且，已有研究表明货币政策立场的变化会影响商业银行的风险承担态

度，但针对银行风险承担和信贷配置的研究却相对较少。考虑到我国以国有

商业银行为主体的银行业特征，银行的信贷流动会受到政府的干预和引导。

在此背景下，银行业可能会通过信贷配置量的调整来反映其风险承担态度。

因此，有必要将货币政策传导、商业银行风险承担与信贷资源配置纳入同一

研究框架，进一步探究货币政策冲击对我国商业银行风险承担和信贷资源配

置的影响。本文拟解决的主要问题为：一是货币政策对商业银行风险承担水

平的影响；二是货币政策风险承担渠道对商业银行信贷配置的影响及其传导

机制。

研究发现，第一，宽松的货币政策会提高商业银行的风险承担水平，而

且资本越充足、盈利能力越高、流动水平越差和规模越小的银行的风险承担

效应就会越高。第二，从总量层面看，宽松的货币政策会通过风险承担渠道

影响商业银行的信贷投放规模。第三，从行业层面看，宽松的货币政策会显

著提高银行对高风险行业的贷款供给规模，但对低风险行业的贷款规模并没

有显著增加。另外，本文对货币政策风险承担渠道与商业银行信贷资产配置

之间的影响机制进行了讨论，研究发现，宽松的货币政策会通过信贷审批标

I

货币政策、商业银行风险承担与信贷资源配置

准的变化影响商业银行的信贷配置。

本文的边际贡献在于：传统的对货币政策传导渠道的实证研究主要分析

的是货币政策对银行信贷总量以及货币政策对银行风险承担水平的影响。而

近年来国际上的文献已经开始关注货币政策风险承担渠道对商业银行信贷配

置的直接影响。在我国，张强等（2013）在总量层面证明了货币政策风险承

担渠道对银行信贷供给具有正向影响，但并未对银行风险承担和信贷配置之

间的关系做进一步的研究。本文在张强等（2013）研究的基础上对银行风险

承担和信贷资源配置选择的关系进行了考察，丰富了对货币政策结构性效应

的认知，也为我国货币政策实现精细化调控提供了事实依据。

关键词：货币政策；银行风险承担；信贷资源配置

II

Abstract

Abstract

Overthepastyear,theRussia-UkraineconflictandtheoutbreakofCOVID-

19haveincreasedtheuncertaintyofdomesticandinternationaleconomic

development,sloweddownthemacroeconomicgrowthrateandincreasedthe

volatilityofmarketexpectations.Monetarypolicy,asanimportanttoolforChinas

centralbanktoregulatetherealeconomy,playsacrucialroleinachievingthe

macroeconomiccontrolgoalofsixstabilityandsixprotection.

Moreover,thereisagreatoftheseshaveshownthatchangesinmonetarypolicy

stanceaffectcommercialbanksrisk-takinga