20240108-国联证券-2024年度基础化工行业投资策略：关注细分成长，把握去全球化下化工投资机遇.pdf

证券研究报告

行2024年01月08日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│2024年度基础化工投资策略上次建议：强于大市

行

业相对大盘走势

投关注细分成长，把握去全球化下化工投资机遇基础化工沪深300

资10%

策2023年弱复苏及地产疲软致化工盈利不佳

略-3%

23年我国出口数据虽同比下滑，但维持在较高水平；但地产投资继续下行

拖累经济；消费端也呈弱复苏，社零总额同比转正但CPI数据转负，内需-17%

不振；油价维持高位震荡，弱需求下，化工品盈利未有明显好转。

-30%

2024年把握去全球化视角下的化工投资机遇2023/12023/52023/92024/1

去全球化及地产链压力下，周期整体承压，关注差异化成长标的。我们认

作者

为24年化工最有机会的方向是：再生、出海、农药、资源。再生：去全球

分析师：柴沁虎

化下，欧美国家战略性地抬升绿色、ESG概念产品的需求，废旧塑料及化纤

执业证书编号：S0590522020004

化学回收再生产业空间大、盈利强。出海：海外需求向好，看好化工品出邮箱：chaiqh@

口；中长期看出海布局是战略上策。农药：需求中枢刚性偏强且去库渐入

尾声，24年景气向上。资源：受益通胀上行，关注萤石、钾肥、磷矿。联系人：申起昊

关注核心资产配置价值和其他化工投资机会邮箱：shenqh@

化工行业资本开支向龙头集中，万华化学、华鲁恒升等核心资产大额资本联系人：李绍程

开支逐步转固驱动中枢业绩抬升，宏观弱需求下更显价值。邮箱：lishch@

此外，我们也看好合成生物学、半导体、制冷剂、真空绝热材料等领域的

机会，并且积极关注人口信号带来的机会，看好24年出生率反弹机遇。

投资建议

再生方向，我们推荐生尼龙领先企业台华新材、尼龙及再生材料成套工艺

提供商三联虹普、废塑料裂解再生企业惠城环保；出海方向，关注赛轮轮

胎、通用股份、贵州轮胎、三角轮胎,以及代糖出海百龙创园、卫材热熔胶

龙头聚胶股份；农