沪光股份-市场前景及投资研究报告：汽车线束领先，业绩拐点.pdf

汽车/汽车零部件

公

司

研沪光股份（605333.SH）汽车线束领先企业，业绩拐点已至

究

2024年01月09日

——公司深度报告

投资评级：增持（维持）

日期2024/1/8

当前股价(元)18.76深耕行业二十余载，客户放量迎业绩拐点

一年最高最低(元)25.65/12.79公司主营汽车高低压线束，受益电动化智能化大势，获多家优质主机厂的项目定

公总市值(亿元)81.94点，同时积极优化原材料和人工成本，长期盈利向上确定性较高。受重庆工厂稼

司

深流通市值(亿元)81.94动率不及预期影响，公司2023H1出现亏损，因此我们下调2023-2024年并新增

度总股本(亿股)4.372025年盈利预测，预计归母净利润分别为0.65（-1.41）/3.92（-0.08）/5.52亿元，

报

告流通股本(亿股)4.37对应EPS分别为0.15（-0.32）/0.90（-0.02）/1.26元/股，当前股价对应2023-2025

近3个月换手率(%)129.3年的PE分别为127.0/20.9/14.8倍。2023Q3问界新M7发布以来，公司重庆工厂

产能利用率快速爬坡，已处于满产状态，业绩拐点已至，维持“增持”评级。

股价走势图电动智能化带动市场空间提升，内资企业加速

自动驾驶等级提升增加传感器需求，智能化功能需要更多低压线束衔接；高压快

沪光股份沪深300充大势所趋，拉动对高压线束的长期需求。我们测算2025年国内汽车线束市场

20%

规模预计高达983亿元，2022-2025年CAGR约为10%，新能源车线束市场空间

0%

2023-012023-052023-09占比达71%，成为重要驱动力。本土企业凭过硬技术+优质服务+成本优势逐步

-20%

实现。汽车线束行业主要由外资企业垄断，2021年全球汽车线束行业

-40%

CR3超70%。而本土企业凭借可靠产品质量、快速响应客户需求的能力和低成

开-60%

源本优势逐步进入知名整车厂供应商配套体系，替代外资企业。

证数据：聚源配套多个车型平台，持续降本提升盈利能力

券

收入端，公司已进入上汽大众、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、理想汽车、赛力斯、奇

证

券相关研究报告瑞汽车、美国T公司等整车厂供应链。（1）公司与大众集团合作超20年，开发

研实力和产品质量获较高认可；（2）公司为问界新M7、M9、M5的高低压线束提

究《2022年业绩预告实现扭亏，新能源

报客户持续放量—公司信息更新报告》供配套服务，同时问界新M7新车交付超预期带来新业绩增量；（3）公司为美国

告

T公司、理想汽车等新势力车企供货，即将进入收获期。成本端，（1）公司推进

-2023.1.3