2024年港股市场投资策略展望分析报告：港股阶段性盘整，季节性效应.pdf

策略研究|2024年1月9日

2024年1月港股市场策略展望

港股阶段性底部盘整，一月季节性效应待观

页码:1/27

策略研究|2024年1月9日

策略研究|港股市场策略

港股阶段性底部盘整，一月季节性效应待观恒生指数走势图

2023年12月中国官方制造业及服务业PMI继续下行，显示经济复苏仍具波折，后续可期恒生指数

待新一轮财政及货币刺激政策出台，上月央行重启PSL净投放已释放积极信号。资金面24,000

上，中国国内资金成本持续下降，利好内资投资情绪，海外无风险利率筑顶的确定性较22,000

高，边际上也利好港股的流动性。由于美联储在2024年内货币政策转松的确定性不断提20,000

升，中国经济的修复节奏是当前影响港股走势的决定性因素。当前港股绝对及相对估值处18,000

于历史极端水平，2023年港股融资创新低，回购创新高，叠加历年一月季节性效应明显，16,000

政策上或消息面出现边际利好便很容易出现逼空反弹，预计2024年1月恒生指数的主要交

14,000

易区间是16,400点至17,600点。

考虑到当前国内库存周期转向进程较为波折及外部地缘冲突风险升温，港股底部缩量震荡

并缺乏强催化剂，我们建议关注：（1）防守性较高的高分红板块——能源、电讯、公用：Bloomberg、中泰国际研究部

事业；美联储货币政策转松背景下有望跑出的煤炭、有色化工等顺周期板块；（2）农历

新年假期临近，、文旅相关服务消费板块有望迎来阶段性行情；（3）元旦假期公铁

近期相关报告

客流超2019年同期，春运将至将进一步催化数据，可关注符合高股息低估值逻辑的交运板

–更新报告：2024年港股市场展望：

块。（4）红海事件超预期发酵推高航海运费，持续有利催化油运板块。综合中泰国际行

曙光中重振旗鼓

业分析师的观点，1月金股推荐如下：中海油(883HK)、华能国际(902HK)、石药集团

(1093HK)、中远海能(1138HK)、兖矿能源(1171HK)、华润燃气(1193HK)、信达生物–更新报告：美联储加息暂停叠加企

(1801HK)、金沙中国(1928HK)、福耀玻璃(3606HK)、新东方(9901HK)。业“盈利拐点”确认，港股春天不远

中国经济修复之路仍然崎岖，新一轮稳增长政策在路上–更新报告：困扰港股两大因素犹

存，但积极因素逐步增加

中国信贷脉冲指数已连续四个月回升，显示去年下半年以来出台的一系列财政及货币政策

逐渐起效，但是年末一系列经济数据显示复苏阻力盘桓预期未来宏观政策将持续宽松，–更新报告：活跃资本市场举措不

2024年开年政策加码可期。央行在2023年12月重启PSL净投放，结构性货币政策工具箱断，积极因素在积累

已打开，稳增长政策正在加力。政策面可关注以下方面：（1）短期内降息窗口或打开；–更新报告：稳预期政策陆续有来，

（2）PSL重启落地支持“三大工程”建设的情况；（3）地方“两会”各省GDP目标设定

及具体政策部署情况。（

4）去年年底经济工作会议相关重点产业政策的具体落实。

美联储确认货币政策即将转向，软着陆预期