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北交所首次覆盖报告

北

交

所康比特（833429.BJ）运动营养科技龙头，发力军需食品和健身跑步人群

研

究

2024年01月08日

——北交所首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）诸海滨（分析师）

zhuhaibin@kysec.cn

证书编号：S0790522080007

日期2024/1/8

当前股价(元)11.97深耕体育科技领域，打造爆品乳清蛋白，2023年Q1-Q3营收同比增长31.37%

北一年最高最低(元)14.48/6.26康比特致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健

交总市值(亿元)14.90康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。核心产品与服务分为4大类：

所

首流通市值(亿元)5.95运动营养产品、健康营养食品、数字化体育科技服务、受托加工业务。运动营养

次总股本(亿股)1.25食品收入占比最高，超过6成。2022年的营收达6.35亿元，2021年-2023年Q1-Q3

覆

盖流通股本(亿股)0.50同比增长率在30%上下。考虑到康比特近年研发属性突出，募投项目增强生产能

报近3个月换手率(%)351.78力，产品种类愈发丰富，扩大产品市场覆盖范围，提升市场占有率和盈利能力，

告

品牌知名度、美誉度和消费者粘性构筑更深的技术壁垒，从而推动业绩增长。我

们预计2023年-2025年的归母净利润为0.78/0.93/1.13亿元，EPS为0.63/0.75/0.91

北交所研究团队

元/股，对应当前股价PE为21.7/18.2/14.9倍，首次覆盖给予“买入”评级。

中国运动营养行业渗透率低，发展快，数字智能化服务为未来趋势

我国运动营养食品行业起步晚于美洲与欧洲市场，如今的渗透率仍然低于美国等

发达国家，有较大提升空间。受到政策支持体育强国与大健康产业的促进与后疫

情时代和社会经济水平提升的影响，大众对于健身的关注度持续提高，运动营养

行业市场呈现快速发展态势，预计增速高于全球平均值5%。由于发展背景差异，

开我国运动营养食品行业具有线上销售为主、市场集中度高、本土企业为主的特点。

源

证未来发展趋势上，产品功能细分发展、行业集中度进一步提高、跨界融合其他大

券

健康学科与整体服务于产品的数字化智能化是运动营养行业未来发展方向。

证

券康比特具有客户渠道优势，北京市专精特新企业，获自主知识产权220项

研康比特重视产品的研发及技术创新，研发投入金额逐年增加，开发相应生产技术，

究

提升生产工艺水平，在可比公司中研发投入位列第一。2004年以来，参与20多

报

告项运动营养研发课题，截至2022年已获专利权163项；为百余支国家运动队提