20240109-信达证券-2024年出口展望：中国出口形势的扭转与机遇.pdf

中国出口形势的扭转与机遇

——2024年出口展望

[Table_ReportDate]

2024年1月9日

[Table_FirstAuthor]

解运亮宏观首席分析师

执业编号：S1500521040002

联系电话：010

邮箱：xieyunliang@

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证券研究报告[Table_Title]

中国出口形势的扭转与机遇

宏观研究——2024年出口展望

[Table_ReportType]

深度报告

[Table_ReportDate]2024年1月9日

[Table_Author]

解运亮宏观首席分析师

执业编号：S1500521040002

[Table_Summary]

联系电话：010➢去年出口压力大，但出现边际企稳。去年我国出口跌幅较大主要与几

邮箱：xieyunliang@

点因素有关。一是美国处于库存去化阶段；二是海外多国仍在加息，政

策利率偏高，制造业景气度下滑；三是全球价格回落，制成品出口价格

麦麟玥宏观研究助理下行压力也较大。综上，在去库存、加息和价格回落三重压力叠加之

邮箱：mailinyue@

下，去年我国对外出口金额同比跌幅较多。然而，下半年来，出口触底

回升与干散货运价指数回升一致，我们认为出口边际企稳与干散货等大

宗商品的需求改善有关。

➢出口压制有望迎来扭转。去年全球增长仍是服务优于商品表现，从全球

经济走势来看，2024年全球GDP增速或继续放缓，但全球贸易增速有

望触底回升。我们认为，美国补库与全球制造业触底回升的共振下，去

年中国出口的压制在2024年都有望得到缓解。首先，美国由去库存阶

段进入补库阶段。其次，全球制造业有望触底反弹。出口压制迎来扭

转，而出口份额有韧性之下，我们预计，2024年中国出口将实现小幅