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有色与钢铁建材分册
2024年中国期货期权市场年度报告
热轧卷板:山回路又曲水涨船才高
——2023年热轧卷板市场回顾与2024年展望
黑色金属与建材研究中心田欣沅Z0017505
➢摘要:
宏观方面,2023年以来经济总体呈现修复趋势,其中一季度脱离2022年低位后
迅速回补产出缺口而呈现高斜率修复,二季度增长斜率明显回落,并出产量下降、价
格回落的主动去库存迹象,通缩风险短期上升。但下半年开始经济回归稳定,重新形
成产量回稳、价格反弹的格局。预计2024年国内经济总体仍将延续温和复苏为主的
趋势,呈现“波浪式发展、曲折式前进”的特点。
从供应端看,由于2023年生产利润持续处于较差状态,粗钢产量持续下降,相比
房地产上游建材而言,工业对应的工业材需求相对较好,铁水多由建材流向工业材。
从需求端来看,国内PMI长时间在荣枯线下,显示内需虽总体呈现修复趋势,但复苏
斜率不及预期,政府针对性财政消费政策刺激,叠加热卷部分下游产业,如汽车、船
舶等升级推动出口大幅增加,缓解国内供需偏松格局。从成本端来看,铁矿石和煤炭
仍是政策关注重点,关注内需温和复苏程度与美联储政策转向时点,上游偏强表现将
促使热卷运行区间下边界抬升。
总体来看,由于出口超预期增加,2023年热卷供需矛盾并不突出,宏观扰动下预
期交易阶段价格波动较大,考虑到贸易摩擦和保护的增加,2024年热卷供需从平衡
表角度来看,在宏观经济温和复苏背景下,结构性行情概率高于趋势性行情,自身矛
盾不足的情况下,阶段性炉料对热卷影响加大。预计2024年热卷价格波动收敛,下
方支撑位为3500元/吨,上方压力位4500元/吨,主要运行区间在3800-4300元/
吨。
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有色与钢铁建材分册
2024年中国期货期权市场年度报告
目录
第一部分长期走势和2023年行情回顾4
一、长期走势回顾4
二、2023年走势回顾6
三、2023年度热轧卷板成交持仓分析6
第二部分宏观经济与政策环境8
第三部分热卷供给端分析10
一、全球粗钢产量10
二、国内钢材产量10
三、热轧卷板产量13
第四部分热卷进出口分析13
第五部分热卷需求端分析14
一、汽车行业15
二、家电行业16
三、造船行业17
四、机械设备行业17
第六部分
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