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汇率与利率之间交互影响的研究
AnysisontheInctionEffectbetweenExchangeRate
andInterestRate
答辩人：
导师：孝教授
2015.06.13
内容
•一、研究背景与意义
•二、实证思路
•三、实证方法
•四、
•五、总结
研究背景及意义
一、课题研究背景与意义
汇率和利率作为衡量国家宏观经济的金融指标，其波动会对
宏观经济产生重要影响。汇率是本国货币在外汇市场上的价格体现，
利率是货币在本国的价格体现。通过它们来进行资源有
效配置，调整内外经济，经济稳定。于是，汇率与利率之间的交
互影响的研究就既有理论意义也有应用价值。
国内外学者对汇率与利率之间交互影响的研究主要分为理论研究
与。经典理论模型有：利率平价模型、力评价模型、蒙
代尔-模型、-大野健一模型等。在实证检验方面，各国
学者主要研究本国兑汇率与本国利率之间的关系，根据本国实际
汇率政策以及货币政策，对结果进行分析总结。
本文主要通过研究利率与汇率之间是否具
有长期均衡关系。
实证思路：
1.本文选取的数据为时间序列数据，故需要首先进行时间序
列单位根检验，检验其平稳性；
2.建立向量自回归模型VAR模型，确定最优滞后阶数；
3.用Johansen方法进行协整检验，分析变量间是否存在长期
均衡关系；
4.建立误差修正模型VEC模型
实证方法：
1.向量自回归模型（VAR模型）
向量自回归模型是，通常用于相关时间序列系统的预测
和随机扰动对变量系统的动态影响。VAR模型的优点是，不需要对模型
中的变量时内生变量还是外生变量进行假定；不以经济理论为基础。
VAR（p）表达式：
yAy+Ay+BX+
t1t−1pt−ptt
ytXA,
其中，是内生变量向量，有p阶滞后期。是外生变量向量。A,B
t1
p
t
是待估计的参数矩阵。是随机扰动项。
VAR(p)中的内生变量有p阶滞后。滞后阶数p可由AIC准则选取最优滞后
阶数。
实证方法：
由于实际应用中大多数时间序列是非平稳的，而经过差分等方法得到
的平稳序列不均有直接的经济意义，使得化为平稳序列后所建立的时间
序列模型不便于解释，故本文选择研究变量间的协整关系来分析变量间
的长期稳定关系。
2.协整检验
时间序列的协整关系可以反映变量之间长期稳定比例关系。当两个非平
稳序列的线性组合是平稳的时，这种平稳的线性组合被称为协整方
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