20231225-国元证券-2024年医药生物行业投资策略报告：创新和出海是主旋律，拥抱医药行业新机遇.pdf

[Table_Main]行业研究|医疗保健证券研究报告

医疗保健行业策略报告2023年12月25日

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创新和出海是主旋律，拥抱医药行业新机遇推荐|维持

——2024年医药生物行业投资策略报告

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[Table_Summary]过去一年市场行情

报告要点：

三重底部，看好创新药、创新器械和中药三大赛道10%

医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部，2024年重点看4%

好创新药、创新医疗器械和中药三大赛道。经过两年时间调整，目前-2%

医药板块估值水平（TTM）为25倍，处于历史底部区间。2023年医

-8%

疗反腐，对板块整体业绩造成较大冲击，带来业绩底，预计随着行业

-14%

经营逐步规范，2024年业绩有望恢复。目前公募机构配置医药板块比12/263/266/249/2212/21

例处于底部区间，有较大提升空间。预计2024年医药板块有望迎来医疗保健沪深300

结构性行情，重点看好创新药、创新医疗器械和中药三大赛道。资料来源：Wind

创新药：创新药风起云涌，国内上市和出海高潮到来[Table_DocReport]

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经过十余年的研发储备，目前我国创新药进入成果兑现阶段，在

《国元证券行业研究-中药行业专题研究报告：国家基药目录

ADC、GLP-1、双抗、AD等多个领域的新药研发取得进展，并逐步实

更新在即，细看中药企业发展机遇》2023.06.14

现在国内的上市，同时，我国创新药在海外的授权以及申报上市也逐

步取得突破性进展，足以证明我国创新药企业创新能力的快速提升，《2023年医药行业投资策略：否极泰来，关注医药板块结构

同时为企业的进一步研发工作带来充沛的现金流支持。2024年重点看性机会》2022.12.15

好在大赛道且研发进度靠前的创新药企业。

创新医疗器械：高端设备持续国产替代，出海打开新空间

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报告作者

随着我国医疗器械企业的逐步突破，拥有高技术壁垒的医疗器械

分析师马云涛

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执业证书编号S0020522080001

术优势的先发企业有望迎来高