现代企业资本市场运营论.pptx

现代企业资本市场运营论

金融的本质把今天的钱推迟到明天再用（投资者）把明天的钱提前到今天来用（融资者）1997年诺奖获得者罗伯特·默顿教授则在《金融学》中指出：金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科

核心论：金融体系中的投资银行金融是现代经济的核心部门金融的核心业务是资本市场的运作投资银行是资本市场运作的核心当事人投资银行的核心工作是对资产和企业的现金流进行分析的理论和技术

金融是现代经济的核心部门1991年1月，邓小平同志在视察上海时指出：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”2003年1月24日，中共中央政治局常委温家宝在“全国银行、证券、保险工作会议”上，强调提出金融在现代经济中的核心作用，强调了金融在资源配置、防范金融风险和国民经济建设上发挥杠杆作用的重要性

金融的核心业务是资本市场的运作（2）因此，国外金融学的研究主要包括四个层面：一是公司财务和公司治理，二是投资者行为；三是金融资产的价格行为和金融市场的微观结构设计；四是商业银行、投资银行及投资基金等金融中介机构的运作。格林斯潘曾说过：美联储只管货币（Money），但不管金融（Finance）

投资银行是资本市场运作的

核心当事人当事人资金需求方资金供给方投资银行政府律师、会计师、评估师等

投资银行的核心工作对资产和企业的现金流的分析的理论和技术，这是投资银行家的基本功。所谓优良资产或优秀企业，就是能够产生可预期的、不断增值的现金流的资产或企业。由此重新定义“企业家”：企业家是从事优良资产生产的专家

InvestmentBanking的四层含义机构层次－投资银行：作为金融市场中介机构的金融企业行业层次－投资银行业：投资银行的整个行业业务层次—投资银行业务：投资银行所经营的业务学科层次—投资银行学：关于投资银行的理论和实务的学科

投资银行和商业银行的比较投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介投资银行是直接融资的中介商业银行是间接融资的中介

投资银行的金融中介作用筹资者投资者投资银行所有权和债权资金资金

投资银行的行业特征创新性专业性道德性

第三节

投资银行学新体系

投资银行学在金融学中的位置公司财务学金融中介与市场学投资学金融市场金融中介企业投资者

投资银行学新体系一个中心企业与资产现金流分析的理论与技术两条主线资产证券化企业重组两条辅线投资银行的内部组织管理投资银行的外部监督管理

主线之一

——资产证券化证券发行上市证券交易基金管理风险投资信贷资产证券化项目融资

主线之二

——企业重组扩张性重组收缩性重组结构性重组

辅线之二

——投资银行外部监督管理政府监管行业监管社会监督：媒体、公众

资本市场运作的基础是企业资产的运营资本运营的目的实现资本增值的最大化资本运营的方式资本各种形式的互相转换

现金资产证券资产实体资产证券资产信贷资产证券化

广义资产证券化和狭义资产证券化广义资产证券化实体资产证券化：直接上市：发行上市、分拆上市、异地上市、介绍上市。间接上市：买壳上市、借壳上市。债券上市；产业投资基金上市；不动产证券化；信贷资产证券化（狭义资产证券化）：MBS、ABS证券资产证券化现金资产证券化

总结：资产证券化的原理一个核心原理基础资产的现金流分析三个基本原理资产重组原理风险隔离原理信用增级原理

总结：有关资产证券化的结论资产证券化不仅是一种技术创新、工具创新，更是一种思维观念、一种分析方法。资产证券化是资本市场运作的高级形式；企业重组是资本市场运作的普遍形式。资产证券化是中国资本市场的重要发展趋势之一，有着广泛的运用前景。