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《证券投资学》

《证券投资学》

实习报告

报告题目：一汽集团之轿车投资分析报告

实习时间：2012.4.11—2012.4.21

实习地点：

所在院系：经济管理系

专业班级：

姓名：

学号：

指导老师：

201

一、宏观经济分析

当前宏观经济状况：

2011年以来，受世界经济环境低迷和国内货币政策趋紧双重压力的影响，2011年中国经济增幅有所放缓。全年经济发展主要呈现以下特点：经济增速虽缓慢回落，但总体呈平稳较快发展之趋势；物价较快上涨，但涨幅总体可控；

产业结构调整积极推进、经济效益稳步提高；就业和居民收入较快增长；2011年主要经济指标情况如下：GDP：一季度同比增长9.7%,二季度同比增长9.5%,呈现平稳回落态势。CPI：同比涨幅不断攀升，1-7月同比涨幅已从4.9%升至6.5%，8月份涨幅有所回落（达6.2%），预期未来CPI继续上涨的空间已经不大。结合各权威机构之预测报告，预计2011年：国内生产总值（GDP）增长约9.0~9.5%左右；消费者价格指数（CPI）增长约5~5.5%左右。（各权威机构对2011年主要经济指标预估如下）

经济指标

预测机构

2011年预测值

GDP增长

国际货币基金组织9/20预测

9.5%

亚洲开发银行9/14预测

9.3%

摩根士丹利8/18预测

9.0%

CPI指数

亚洲开发银行9/14预测

5.3

2012年宏观经济走势预测分析：中国经济发展主要面临问题：

虽然当前我国宏观经济运行态势总体良好，但面临的国内外环境却十分复杂，不稳定、不确定因素不少，主要情况如下：国内自身经济发展存在系列问题：如房价僵持不下、中小企业经营困难、节能减排形势严峻、出口外部环境恶化等。

全球经济复苏形势并不乐观：欧洲经济下滑明显、美国经济复苏乏力，受影响国际金融市场持续动荡，进一步加剧实体经济下滑，全球经济复苏的不确定性增大。

2012年经济政策导向：当前复杂多变的国内外经济环境，决定了未来宏观调控将依据形势变化出台更具有针对性、灵活性、前瞻性的宏观经济政策，以实现中央“既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动”的政策目标。预计中央政府会较2011年增加一些财政调控措施，以维持我国经济增长处于合理水平，但受自身经济发展问题及国际形势影响，2012年中国经济增速将较2011年有所放缓；而物价指数则在政府调控下有所回落，总体政策略好于2012年。

结合各权威机构之预测报告，预计2012年国内生产总值（GDP）增长约为9.0%左右；（略低于2011年）消费者价格指数（CPI）增长约为4~4.5%；（略低于2011年）（各权威机构对2012年主要经济指标预估如下）

经济指标

预测机构

2012年预测值

GDP增长

国际货币基金组织9/20预测

9.0%

亚洲开发银行9/14预测

9.1%

摩根士丹利8/18预测

8.7%

CPI指数

亚洲开发银行9/14预测

4.2

总体宏观经济环境对汽车市场影响：研究资料表明，我国汽车产销与GDP增长存在较高的相关性，相对于GDP增长上升或下降，产销扩张或收缩会更加明显，因此预测2012年宏观经济环境对汽车产销所起促进作用略有下降，但降幅较小

二、行业分析

(一)行业内竞争格局分析

我国现有主要轿车生产企业33家，其中主要生产企业有上海大众、一汽大

众、上海通用、天津汽车、神龙汽车等十家，其中产量超过2万辆的企业有16家，累计生产集中度达到91.4%，而产量排在前十位的的企业生产集中度达到了

82.1%。从下表中可以看出，两大轿车生产集团一汽集团和上汽集团市场占有率

之和已经超过了50%，而其他企业产量都想对较小，市场份额也相对较小。

从轿车细分市场来看，轿车市场按售价分可以分成15万元以下的经济型低端车、15—20万元的经济型高端车、20—25万元的中档车、25—30万元的中高档车，35万元以上的高档车五类，它们各自的市场份额如下表

轿车种类

市场份额

15万以下低端型

26%

15到20万经济型轿车高端车型

18%

20到25万中档车

32%

25到30万中高档车

17%

35万以上高档车

7%

可见，在我国轿车市场中中低档轿占主导地位，25万元以下的轿车市场占市场总份额的76%，这一巨大的市场我国的大部分轿车生产企业也都着力于开发中低档轿车。在个厂商面对激烈的竞争，技术水平相差不多，新车型研发能力

不足的情况下，占领市场最有效的方法就是降低价格。这正是2011年轿车厂商大打价格战的主要原因

（二）供给方分析

目前我国有大、中型汽配制造企业8500多家，小型汽配制造企