电子行业2024年投资策略分析报告：AI泛化发力，内外双循环，硬科技大年.pdf

证券研究报告|2024年01月02日

电子行业2024年年度投资策略超配

AI泛化，发力，内外双循环下的硬科技大年

核心观点行业研究·行业投资策略

AI应用泛化，智能物联加速，硬科技大年开幕。伴随AI应用的“涌现”，电子

一方面将通过优化智能汽车、智能机器人、智能家居、空间计算终端等各类超配·维持评级

AIoT产品的人机交互体验，加速其市场推广进程；另一方面也将相应的

算力基础设施、终端硬件架构为此做出适应性的升级。正如“安迪-比尔定

理”所述，长期以来，软、硬件体系的螺旋演进都是推动科技产业发展的底

层动力，而本轮以OpenAIChatGPT、WindowsCopilot、个人大模型等为代

表的AI应用在系统及软件层面已率先作出巨大变革，硬件技术的跟进升级

有望在2024年开启电子产业新一轮创新周期和景气复苏周期。

AI终端纷至沓来，持续拉长的换机周期迎来拐点。从AI大模型到AI智能体，

基于端侧算力升级的混合AI是必经之路，2H23手机及PC端主芯片大厂AI

新平台陆续发布，终端厂商迅速跟进推出硬件新品并迭代系统及应用，AI创

新有望终结此前持续拉长的换机周期，看好：1)3Q23以来业绩复苏趋势明显，

受益于回归、AI及折叠屏创新的安卓链；2)基于本土软、硬件产业资源

优势，成功借助外循环实现“智造出海”的品牌厂商；3)以及在AI创新具

备超预期潜力，有望受益于苹果可穿戴产品体系恢复性成长的“果链”龙头。

苹果MR开启空间计算新纪元，智能车和机器人同样迎来AI赋能。有别于桌

面计算和移动计算，空间计算突破实体屏幕局限，可在环境中实现信息交互，

随着1Q24苹果VisionPro开售，只需眼、手、语音就能完成全部交互的空

间计算时代也将开启，建议关注：空间内容生成、MicroOLED显示、传感器、

生产测试设备等赛道。此外，由智选汽车的战略演进可见，在电动化基

础上受益AI赋能的智能化，正使产业价值向出行服务延展，打开汽车市场

增量空间；而机器人产业基于和智能汽车高度重合的产业链，快速放量的条

件正逐步成熟，2024年建议关注：1)受益动力系统高压化的碳化硅产业链；资料：Wind、国信证券经济研究所整理

2)受益智能化升级的汽车连接器、激光、MEMS传感器、座舱SoC赛道。相关研究报告

AI算力进入业绩兑现期，仍是需求确定性高增长的投资主线。泛AI时代中，《LCD行业12月报-12月面板价格继续下跌，体育赛事或将拉

动面板需求》——2023-12-31

全新的硬件形态、全新的流量入口对于此前充分受益于移动互联网红利的企《能源电子月报：逆变器出口环比改善，碳化硅在800V车型中

业而言“危、机”并存，因此在新的商业业态真正清晰之前，算力相关的投渗透加速》——2023-12-28

《电子行业周报-苹果MR发布临近，nova12加入先锋计划》

入依然是产业方竞相投入的必要基建资源，尽管1H23算力产业链已成为市——2023-12-27

《电子行业周报-英特尔推出AIPC处理器，终端厂商密集发布

场共识性的热点方向，但2024年行业仍处于业绩加速成长的兑现期。建议新机》——2023-12-18

关注：1)受益于AI服务器大规模建设的整机组装及PCB产业链;2)在异构技《电子行业周报-业绩空窗期关注新品催化行情》——

2023-12-12

术和先进封装支撑下，加速推进的本土算力芯片及HBM存储产业链。

周期向上与创新成长共振领衔自主可控进程。在中美贸易摩擦背景下，

行业经历了“疫情剪刀差”过程中的戴维斯双击，全球半导体月销售额自22