通信行业2024年投资策略分析报告：AI算力，数字经济加速算网融合.pdf

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通信行业2024年度投资策略：AI算力与数字经济加速算网融合

摘要：

本轮AI浪潮由ChatGPT掀起，并引发中外科技企业展开对大语言模型及生成式AI的追逐和对算力的军备竞赛。无论是传统互联网企

业还是新进入者都在加大算力投资，积极推出大模型。展望2024年，生成式AI将从大模型训练阶段向应用推理阶段推进。多模态大

模型与应用生态圈将成为2024年生成式AI的关键词，训练与推理需求双驱动加速算力基础设施建设。从训练算力需求来看，多模态

大模型提升了单个大模型的规模与参数复杂程度。应用生态圈的成熟，提升大模型训练数据集的规模与覆盖范围。从推理算力需求

来看，各大厂商通用大模型落地，用户可在大模型平台基础上订制专属应用，大模型将向个人用户和垂直行业加速渗透。当有

AI“杀手级”应用推出后，推理需求将显著增长。

大模型算力需求支撑AI服务器产业上行周期。算力芯片技术迭代加速，英伟达、AMD等芯片厂商持续推出产品抢占市场份额。AI服

务器对数据通信能力提出了更高的要求。一方面，芯片异构、芯片算力、显存带宽提升单体服务器数据吞吐需求。另一方面，服务

器之间无阻塞网络架构、算力集群GPU全互联，使得算力集群组网中，所需通信接口在数量与容量都在增长。

算力网络建设驱动骨干传输网迭代升级。AI算力集群、东数西算等对长距离数据传输流量需求旺盛。目前省干、本地网系统速率为

100G为主。难以满足日益增长的流量需求。骨干传输网推动400GOTN规模商用势在必行，长途光传输技术迭代将驱动相关设备及零

部件需求快速释放。

投资建议：AI算力和数字经济是强主线，需要紧抓核心受益标的：1）光通信相关标的受益于技术迭代产品价量双升，并伴随AI应

用普及，用户侧通信需求支撑行业景气依然处于上行通道。重点关注：中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。2）ICT主设备厂

商受益于运营商算力网络建设，以及传输网容量升级需求，相关业务业绩显著增长。重点关注：通讯。

风险提升：AIGC应用推广不及预期，技术迭代带来竞争格局不确定性，通信网络建设周期性波动。

目录

1.0行业背景：大模型驱动算力需求

⚫1.1多模态大模型驱动训练算力需求增长

⚫1.2大模型应用落地驱动推理算力需求增长

2.0数通市场：算力中心底层硬件技术迭代支撑通信上行周期

⚫2.1单个服务器数据吞吐容量提升

⚫2.2服务器之间组网结构优化光通信设备需求数量提升

3.0电信市场：长距离流量需求驱动骨干网容量升级

⚫3.1400GOTN商业落地临近

⚫3.2OTN设备及上游零部件逐步放量

4.0投资策略：

⚫光通信：AI服务器产业链中，国内少数直接受益的板块。服务器性能，算力、读取、通信，三大能力缺一不可，光通信需求

持续增长。

⚫通信主设备厂商：提供OTN主设备。伴随运营商加速算力资本开支，通用服务器市占率持续提升。

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1.0行业背景

本轮AI浪潮由ChatGPT掀起，并引发中外科技企业展开对大语言模型及生成式AI的追逐和对算力的军备竞赛。无论是传统互联网企

业还是新进入者都在加大算力投资，积极推出大模型。

我们认为多模态大模型与应用生态圈将成为2024年生成式AI的关键词，生成式AI依然处于行业发展的初期，多模态大模型训练与推

理需求双驱动加速算力基础设施建设。

英伟达H100买家

资料：财联社、南京证券研究所

1.1多模态大模型，AI感知能力更加丰富

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