航天智装-市场前景及投资研究报告：星地两端产品谱系丰富，业绩高增.pdf

上

市

公

司

计算机

2024年1月2日

公航天智装(300455)

司

研

究

/——星耀强国之卫星系列报告六：星地两端产品谱系丰

公

司富，三线齐驱有望带动业绩高增

深

度

报告原因：首次覆盖

买入（首次评级）投资要点：

资产重组升级业务布局，新兴产业带动营收增长。航天智装背靠航天五院，主营星载仿真

证测试及零部件配套、核工检修智能仓储以及铁路智能检测业务，相关技术储备深厚。公司

券以红外探测技术起家，历经多次重大资产重组，业务结构不断升级，逐渐形成了三大业务

研市场数据：2023年12月29日的战略布局，产品可应用于航天飞行器、核工业仓储检修分析以及铁路检测服务等。近几

究

报收盘价（元）11.94年公司聚焦航天及核工业装备等新兴产业，业务实现快速发展。公司2023Q1-Q3实现营

一年内最高/最低（元）15.6/7.58收8.68亿元，同比增长35.1%，实现归母净利润0.32亿元，同比增长34.9%。此外，公

告

市净率5.0司持续加大研发投入，下游客户资源优质稳定，伴随顺义航天园募投扩产，产品架构调整

息率（分红/股价）-稳定，公司营收及业绩有望实现快速增长，整体盈利能力有望持续提升。

流通A股市值（百万元）8461航天产品渗透多核心板块，核心受益行业高景气。公司航天产品渗透卫星上游多板块，如

上证指数/深证成指2974.94/9524.69姿轨控及推进分系统、数据管理分系统、地面仿真测试等，具体来看：1）推进分系统中，

注：“息率”以最近一年已公布分红计算公司背靠航天五院优质资产，毫米级霍尔电推产品谱系丰富，已通过在轨测试，基于电推

高比冲、高性价比等优势，霍尔电推应用愈加广泛，产品放量趋势显著；2）数管分系统

基础数据:2023年09月30日中，公司轩宇空间拥有SoC2008、SoC2012、SoC2016多款产品，其中SoC2016以及

多款SIP星载计算机模块性能达到国际先进水平，产品壁垒高筑，行业地位领先；3）姿

每股净资产（元）2.41

轨控分系统中，公司具备微纳型星敏感器产品快速批量化生产能力，是国内少数星敏合格

资产负债率%50.08

供应商；4）地面仿真测试方面，轩宇空间研发的仿真测试平台已经大量成功应用于航空

总股本/流通A股（百万）718/709

航天控制系统地面仿真测试、嵌入式计算机地面测试及数据管理测试等领域，下游市场广

流通B股/H股（百万）-/-

阔。公司核心受益行业高景气，航天业务多板块应用未来有望加速放量。

一年内股价与大盘对比走势：核工业政策指引加速发展，特种机器人刚需适配。我国核电发展缺口明显，国家“双碳”