一汽解放-市场前景及投资研究报告-重卡整车龙头.pdf

[Table_Page]公司深度研究|商用车

证券研究报告

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一汽解放（000800.SZ）公司评级买入

当前价格8.50元

重卡整车龙头，未来几年有望逐步迈上新台阶合理价值11.44元

报告日期2023-12-29

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核心观点：

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公司在重卡行业市占率稳居前三，技术水平领先。卡车行业23年已验基本数据

证拐点，未来几年将持续释放弹性。我们估计未来几年卡车行业销量总股本/流通股本（百万股）4637.00/4622.52

将持续增长，销量中枢有望超历史销量高点。据中汽协，公司过去在总市值/流通市值（亿元）394/393

重卡行业市占率常年稳居前三，15-21年连续6年第一；产品结构层一年内最高/最低（元）10.49/7.71

面，物流车占比较高，凭借物流需求刚性在本轮上行周期有望稳步提30日日均成交量/成交额（百万）33.82/325.25

升业绩；技术和制造层面，掌握世界级整车及三大动力总成核心技术，近3个月/6个月涨跌幅（%）-3.95/1.67

从毛坯原材料到核心零部件、从关键大总成到整车的完整制造体系；

出口方面，出口业务基数小弹性大有望在未来助力公司更上一层台阶；[Table_BaseInfo]

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相对市场表现

在商用车行业电动化、智能化趋势下，公司积极转型；公司治理层面，

实施股权激励，调动员工积极性。36%

26%

外部环境和内部治理同步改善，公司盈利能力有望提升。2023年是本

16%

轮卡车行业上行周期的第一年，出口和内需共振将推动行业销量逐年6%

-4%

增长，库存的改善、材料成本的企稳、高端化均有助于提升行业整体