建筑建材行业2024年投资策略分析报告：质量结构重要.pdf

2024年度投资策略：下一步，质量与

[Table_Industry]

建筑建材行业

[Table_ReportDate]

2023年12月09日

[Table_Title]

证券研究报告2024年投资策略报告：下一步，质量与结构

行业研究更为重要

[Table_ReportType]

行业投资策略

[Table_ReportDate]2023年12月29日

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建筑建材本期内容提要:

[Table_Summary]

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投资评级中性➢回顾今年：复苏伊始，承重前行。回顾今年年初至今，建筑产业先后历

经“节后旺盛的新开工局面→需求后劲不足之下的走势疲弱→地产政

上次评级看好策频出但销售数据短暂走高后再次下跌→旺季赶工特征并不显著→地

产政策再度加码+特别国债+专项债下达→年底局部赶工”，回顾全年，

我们认为2023年已经经历了需求端复苏阻力相对较大的一年，明后

年即将迎来的将是温和复苏。

➢央国企实力强、估值低，特色估值体系建设下具备更大升值空间。央

国企不仅在传统业务方面取得较大的市场规模占比，同时也在积极开

发新兴产业，取得进一步突破。此外，自从疫情以来，建筑业整体总产

值增速水平常常低于多数头部央企，印证了在经济环境相对持有一定

压力的背景下，头部建筑央企成为相对可靠的行业支撑。

投资建议：基建央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建）、

地方国企（山东路桥、四川路桥、隧道股份、上海建工、安徽建工）。

➢2024年基建将仍然发挥稳增长作用。从长期态势来看，12月8日的

中央政治局会议中强调“着力推动高质量发展”“推动高水平科技自立自

强”，验证了我国未来经济重心转型，我们认为未来即使固投形成较强

支撑，其发力点也将转向高端制造业，传统基建及地产领域放缓的态

势即将出现，在传统建设领域我们认为即将出现两大转型，第一是厂

房建设有望成为结构性支撑点，第二是电力建设需求扩张，在长期发

展态势中，高端制造业耗电量较高，乃至AI领域算力需求均为长期需

求点，随着AI场景的多元化，算力需求带来的电力需求日益扩张，因

此我们认为，电力建设将为长周期内重点板块，同时，在碳达峰的要求

之下，新能源电力也将成为发展重点。