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行业深度研究|电网设备
车桩比矛盾凸显,液冷超充步入量产元年证券研究报告
2023年12月29日
充电桩行业深度报告
核心结论行业评级超配
前次评级--
核心观点:需求推动叠加政策刺激,充电基础设施迎来高速发展,看好充电
评级变动首次
桩产业链长期投资机会。随着全球电动车销量持续攀升,电动车保有量快速
近一年行业走势
扩容,对充电基础设施需求愈加旺盛。我们测算22年全球充电桩市场规模
293亿元,26/30年分别达到1384/3201亿元,22-30年CAGR=35%;其电网设备沪深300
14%
中中国/欧洲/美国市场22年规模分别为216/52/24亿元,预计30年分别达10%
到1436/796/817亿元。我们看好充电桩产业链发展,首次覆盖给予行业“超6%
2%
配”评级。-3%
-7%
逻辑1:车桩比矛盾凸显,新能源车保有量提升推动公共快充需求大幅提升。-11%
-15%
根据充电联盟统计,截至2023年11月,中国新能源车保有量2024万辆,2022-122023-042023-082023-12
充电桩保有量826万台,车桩比为2.45,但充电桩大部分为随车私桩,公共
充电桩保有量仅为263万台,车桩比为7.71;具备公共快充性能的直流桩保相对表现1个月3个月12个月
有量仅为114万台,车桩比为17.74。随着新能源车保有量提升,公共领域电网设备0.28-0.611.17
充电供需矛盾凸显。此外,中国各地政府出台支持充电桩建设政策,鼓励超沪深300-1.64-7.00-11.04
前建设,中国充电桩市场有望迎来加速期。
逻辑2:充电堆+液冷枪有望成为行业主流解决方案。不同于传统一体式充
电桩,充电堆产品具备灵活分配充电功率,提高运营效率,维护简便等优点,
目前逐渐成为主流解决方案。随着宁德时代神行电池等4C电池大规模普及
应用,具备超充性能车型渗透率快速提升,对充电速度提出更高需求。充电
堆+液冷枪可以满足高功率充电需求,有望大规模普及,不具备快充能力的
老旧场站将催生设备改造升级的需求。
逻辑3:海外市场处发展初期,欧洲成为主战场。截至2023年9月,欧洲
新能源车保有量超1000万辆,公共领域车桩比达16.34,处于较高水平。
截至2022年12月,美国新能源车保有量345万辆,车桩比达22.07。欧美
是目前海外主要新能源车市场,但考虑欧洲新能源车保有量较高,且市场较
为开放,成为国内充电桩企业海外主要目标市场。随着欧美新能源汽车渗透
率提升,其对充电基础设施需求也会逐步释放,国内充电桩出口企业也将持
续受益海外需求放量。
投资建议:建议关注三条主线:一是随着充电桩建设提速,直接受益下游需
求增长的整桩企业,推荐绿能慧充,
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