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风险投资决策;调整贴现率方法;调整现金流量

根据投资者的风险偏好，利用约当系数对期望现金流量进行调整，将其调整为相当于确定情况下的现金流量值，再利用无风险利率进行贴现现。

以公司现有项目的总体风险程度为出发点，将新项目的期望现金流量调整到相当于现有项目风险程度的期望值，用公司资本成本贴现。;灵敏度分析

灵敏度分析是讨论当某一因素变化时，投资结果的的变化程度，以此确定该因素对投资收益的影响程度。（参阅教材112－113页）

通过灵敏度分析找出对投资收益影响最大的因素后后，可以确定是否值得投资对这一因素的影响进行深入分析。如果灵敏度分析表明消除或减弱某一因素的影响后投资收益净现值可以有一稳稳定的增长，则可以考虑投资（投资额小于净现值增长额）消除或减弱该因素的影响。;决策树方法;第九讲关于投资决策的几点讨论;投资的意义

投资是企业创造财富，满足人类与生存发展的前提。

投资是企业价值的源泉。

上述两点，前者是根本，后者是表现。投资活动只只有能够满足人类生存和发展的需要，才能为企业带来价值。;投资的种类

对内投资与对外投资

对内投资是指企业为维持生产经营活动的正常进行或扩大生产经营规模而进行的内部投资活动。

对外投资是指企业将自己的资金投放于企业外部的投资活动。对外投资又可进一步分为实业投资与证券投资。;按投资风险程度分类;现有生产能力扩大方面的投资。这类投资的风险险程度高于前者，需要企业对市场的发展潜力做做出判断。

新产品，新方向的投资。这类投资风险程度最高。

企业高层管理人员的主要注意力应放在后两类投资方面。;净现值的来源

在进行投资项目分析时，项目的NPV可能是确实存在的，也可能是预测误差，此时，应注意两点：

注意市场价值

在可能的情况下，要注意投资项目所使用的资产的市场价值，并与投资项目的净现值分析结果进行比较。

问题：如果该资产被公允估价，其价值是多少？是否有别人可以比我们更有效地使用此项资产？

结论：如果此项资产对别人的价值高于你，请不要与之竞争。;净现值的来源（续）;净现值??来源（续）;多元化经营与专业化经营;投资审批的问题

上报方案是经过修饰的，

上级关于投资项目的基本要求往往成为下级修饰饰项目效益的依据。