财务会计之资本预算.pptx

第七章资本预算;投资管理

投资——为了将来获得更多现金而付出现金的行为。

按投资对象分为：

金融性资产投资（间接投资）

生产性资产投资资本资产投资

（直接投资）营运资产投资;第七章资本预算;学习目的与要求;重点、难点;第一节资本预算程序;资本预算程序;第二节工程现金流量预测;现金流入（CashInflow）——但凡由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额

现金流出（CashOutflow）——但凡由于该项投资引起的现金支出

净现金流量(NetCashFlow)——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额

各期NCF＝CIF-COF;根据发生时间划分：

初始现金流量

营业现金流量

终结现金流量;第二节工程现金流量预测;某公司正在讨论是否投产一项新产品,以下收支中哪些不应该列入工程评价的现金流量()

A.新产品投产需占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集

B.该工程利用现有未充分利用的厂房和设备,如该设备出租可以获得收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对公司产品形成竞争

C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品

D.拟采用借债方式为工程筹资,新债务的利息支出每年50万元

E.动用为其他产品储存的原料约200万元.;二、现金流量预测方法;（一）初始现金流量;（二）经营现金流量;净现金流量=税后利润+折旧

如果工程在经营期内追加流动资产和固定资产投资,其增量投资额应从当年现金流量中扣除。;投资工程的会计利润与现金流量单位：元;二、现金流量预测方法;折旧;（三）终结现金流量;在计算某投资工程的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为33%,设备报废时引起的预计现金流入量为?;三、现金流量预测中应注意的问题;（二）利息费用的影响

举债筹资时的利息、利息减税等对投资的影响一般在折现率中反映

举债筹资利息费用的影响

将这些影响因素视做费用支出,从现金流量中扣除,是将筹资影响归于现金流量的资本本钱（折现率）中,如果从工程的现金流量中扣??利息费用,然后再按此折现率进行折现,就等于双重计算筹资费用;估计通货膨胀对工程的影响应遵循一致性的原则,即如果预测的现金流量序列包括了通货膨胀的影响,则折现率也应包括这一因素的影响；反之亦然。;四、现金流量预测案例分析;四、现金流量预测案例分析;初始投资增量的计算：

新设备买价、运费、安装费110000

旧设备出售收入-40000

旧设备出售税赋节余(40000-50000)×0.5-5000

初始投资增量合计65000

年折旧额增量=20000-10000=10000

终结现金流量增量=10000-0=10000;课堂练习;计算步骤：

计算各年营业NCF；

结合初始和终结现金流量确定各年NCF。;30;第三节工程评价标准;一、净现值(NetPresentValue);项

目;彩扩店例子：单位：万元;优点：考虑了货币时间价值,简便易懂,能反映方案的净收益。

缺点：不能揭示方案的报酬率；

各方案投资额不等时,不

能比较。;二、内部收益率(IRR-InternalRateofReturn);计算：

工程投资一次完成,未来各年各年现金流量相等时,求出年金现值系数,然后求IRR；

若分次完成投资,或未来各年现金流量不等,采用试算法。;求出

IRR=19.73%;彩扩店例子;优点：能反映方案本身的实际收益率；考虑了货币时间价值

缺点：计算复杂。;三、获利指数(PI-ProfitabilityIndex);NPVIRRPI;四、投资回收期(PP-PaybackPeriod);四、投资回收期(PP-PaybackPeriod);四、投资回收期(PP-PaybackPeriod);四、投资回收期(PP-PaybackPeriod);五、会计收益率(ARR-AccountingRateofReturn);计收益率指标的优点是简明、易懂、易算

会计收益率标准没有考虑货币的时间价值和投资的风险价值

会计收益率是按投资工程账面价值计算的,当投资工程存在时机本钱时,其判断结果与净现值等标准差异很大,有时甚至得出相反的